«المصافي».. محاولات جادة للانضمام لشركات الصف الأول والسهم غير مجد عند 62 ريالاً

طرأ تحسن ملموس على ربحية سهم شركة المصافي العربية السعودية عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2013، والتي استقرت عند 1.12 ريال ليحافظ السهم على مستوى أرباحه عام 2012، مقابل 0.73 ريال عام 2011، وتبعا لذلك انخفض مكرر الربح الحالي إلى 55 2012، وهو مرتفع جدا ويشير إلى أن سعر السهم عند 62.25 ريال أكبر من قيمته العادلة.
ومع أن مكرر القيمة الدفترية البالغ 2.22 ضعفا مقبولا، إلا أن مكرر القيمة الجوهرية الذي يناهز 12 ضعفا مرتفع جدا، وبناء على ما تقدم يصبح سعر السهم الحالي عند 62 ريالاً غير مجد على المستوى الاقتصادي.
ومع أن تحسن ربحية الشركة مؤشر إيجابي، تستمر الأماني بأن تواصل الشركة هذه المسيرة وتعزيز هذه الربحية خلال العام الجاري والعام المقبل 2014، لأن هذا المكرر لا يزال مرتفعا جدا مقارنة بالمعدل المرجعي للسوق.
والشركة ساعية في تحسين أدائها ولها محاولات جادة وعديدة على هذا الصعيد، إلا أن الظروف الاقتصادية العالمية الحالية ربما لم تساعدها على تحقيق جميع أهدافها الطموحة، وعليه فأرباح الشركة لكامل العام الجاري والعام المقبل 2013 حاسمة وحتمية لتحديد مسار الشركة على المستوى الاستثماري، وسوف يتعين مدى جدوى الاستثمار في أسهمها، خاصة وأن الشركة من ذوات الأنشطة المتعددة، وتمتلك نسبا في شركات مساهمة أخرى، ما يعني أن لها القدرة على تجاوز المرحلة الحالية وزيادة أرباحها خلال العام الجاري والمقبل 2014، فقد تعود مساهموها على ذلك، لأن أصول الشركة تشبه المحفظة الاستثمارية المتنوعة إلى حد كبير.
تذبذب السهم
وحسب إقفال سهم "المصافي" الاثنين الماضي، الثالث من رجب 1434، الموافق 13 مايو 2013؛ على 62.25 ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة 933.75 مليونا، موزعة على 15 مليون سهم، كلها حرة.
وظل نطاق سعر السهم في خمس جلسات بين 59.25 ريالا و66.25، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 50 ريالا و79.25، ما يشير إلى أن السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 40.62 في المائة، ما يوحي بأن السهم متوسط إلى مرتفع المخاطر، حيث إن "المصافي" ليست من شركات الضاربة، أي تلك النشطة في التداولات اليومية، فربما يقلص هذا مبدأ المخاطرة.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة جيدة جدا، فبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 2.21 في المائة، والمطلوبات إلى الأصول 2.16 في المائة، وهما نسبتان هامشيتان، وعند مقارنتهما مع معدل التداول، السيولة السريعة والنقدية عند 3.14، يتبين لنا أن الشركة محصنة بشكل ممتاز ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب.
السعر والقيم
وفي مجال السعر والقيم، يبلغ مكرر الربح الحالي 55.58 ضعفا، منخفضا من 57.71 عام 2012، ومن 95.03 ضعفا عام 2011، ورغم تحسنه، لا يزال غير مجد اقتصاديا لارتفاعه فوق المعدل المرجعي للسوق البالغ 14.30 ضعفا، ولم يشفع للسهم مكرر القيمة الدفترية المقبول والبالغ 2.22 ضعفا لأن مكرر القيمة الجوهرية وقدره 12.48 ضعفا يهمش ذلك، فهو مرتفع جدا وغير مقبول .
وبناء على أداء الشركة الحالي، ورغم التحسن الذي بدأ يزحف على مكرر الربح، لا يزال سعر السهم مبالغا فيه عند 62 ريالا، وتبقى نتائج الشركة نهاية العام الجاري 2013 والأعوام المقبلة هي الفيصل في تحديد مدى عدالة سعر السهم.