«السعودي الهولندي».. سعر السهم عند 27.50 أقل من قيمته العادلة في ظل مكرراته الحالية

ارتفعت ربحية سهم البنك السعودي الهولندي عن 12 شهرا انتهت في 30 يونيو 2012 إلى 2.90 ريال من 2.60 عام 2011، زيادة بنسبة 11.54 في المائة، وتبعا لذلك انخفض مكرر ربح السهم إلى 9.54 أضعاف، وهو مكرر ممتاز لقطاع البنوك، وبهذا يصيح سعر السهم الحالي عند 27.5 ريال أقل من قيمته العادلة، بل جاذبا للمستثمر على المدى الطويل، يعزز ذلك مكررات السهم الأخرى، خاصة مكرر قيمة السهم الدفترية عند 1.47 ضعفا، مكرر قيمته الجوهرية عند 1.26 وهما دون المعدلان المرجعيان لكل منهما، ويعتبران جيدين جدا لقطاع البنوك. وجاء التحسن في ربحية السهم بعد زيادة ربحيته خلال النصف الأول من العام الجاري إلى 1.57 ريال من 1.26 للفترة المماثلة من العام السابق 2011 بعد ارتفاع حجم الإيرادات من العمليات وكذلك انخفاض المصاريف التشغيلية.
مخاطر السهم
وحسب إقفال سهم "السعودي الهولندي" الأسبوع الماضي؛ العاشر من شوال 1433، الموافق 28 أغسطس 2012، على سعر 27.50 ريالا، قاربت القيمة السوقية للبنك 10.92 مليارات ريال موزعة على 396.6 مليون سهم، منها 112 مليونا حرة.
وظل سعر السهم خلال سبعة أيام مضت بين 27.30 ريالا و28.40، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 21.00 ريالا و29.70، وبهذا تذبذب سعر السهم خلال 52 أسبوع بنسبة 34.32 في المائة، وفي هذا ما يشير إلى أن سهم " السعودي الهولندي" متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن متوسط كمية الأسهم المتبادلة يوميا، البالغة 93 ألف، ربما تهمش مفهوم المخاطر.
حصانة الشركة
من النواحي المالية، أوضاع البنك النقدية جدا مطمئنة، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 678 في المائة، والمطلوبات إلى الأصول 87 في المائة، ورغم أنهما مرتفعان نسبيا، إلا أنهما مقبولان بالنسبة للمصارف، في ظل معدل القروض إلى الودائع البالغة 83 في المائة، ومعدل التداول البالغ 1.20، وهما جيدان جدا، ويعززان حصانة البنك، وقدرته على الوفاء بالتزاماته على المدى القريب.
الأداء الإداري
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام البنك تضعه في مركز الجيد جدا، فقد تم تحويل جزء كبير من إيراداته إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين عن السنوات الخمس الماضية 11.71 في المائة، كما جاء العائد على حقوق المساهمين عند 15 في المائة، وهو جيد جدا، ونمت أصول البنك بنسبة 4.25 في المائة، وزادت ربحية السهم بنسبة 12 في المائة مقارنة بالعام الماضي.
عدالة السعر
وفي مجال السعر والقيم يعتبر سهم "السعودي الهولندي" جاذبا عند 27.50 ريالا، حيث يبلغ مكرر الربح الحالي 9.48 ضعف، وهو ممتاز، يعزز ويدعم ذلك مكرر قيمة السهم الدفترية عند 1.47، وهي جيدة جدا، يعزز ذلك مكرر القيمة الجوهرية البالغ 1.26 ضعفا، وهو ممتاز خاصة لقطاع المصارف، ويتوج كل ذلك نمو حقوق المساهمين والعائد على حقوق المساهمين وكلاهما أفضل من المعدلين المرجعيين.
وبعد دمج مكررات أداء سهم "الهولندي"، مع العائد على حقوق المساهمين، ومقارنة ذلك بقيمة السهم الدفترية والجوهرية، والأخذ في الاعتبار التحسن الذي طرأ على ربحية السهم خلال النصف الأول من العام الجاري، يكون هناك ما يبرر سعر السهم الحلي.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للبنك على موقعه ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح منها.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.