«اللجين».. أداء متذبذب لشركة مضى عليها في السوق 20 عاماً وسعر السهم غير مجد استثمارياً

حقق سهم شركة اللجين أرباحا بواقع 0.15 ريال عن 12 شهراً بنهاية 30 سبتمبر 2012 من خسارة 0.14 عام 2011، وبهذا تستمر محاولات الشركة للخروج من دوامة الخسائر التي تلازمها لفترة ليست بالقصيرة، والأمل أن تفكر الشركة في إيجاد حل لهذه المعضلة، والتي أصبحت شبه مستعصية وسمة ملازمة للشركة.
ورغم تحسن ربح الشركة حاليا، لا يزال مكرر ربح سهمها فوق مستوى 100 ضعف، وهو غير مقبول على المستوى الاستثماري، ومع أنه طرأ تحسن طفيف على قيمة السهم الدفترية لا يزال مكرر القيمة الدفترية مرتفعا، والعزاء الوحيد لأي مستثمر في أسهم الشركة هو قيمة السهم الجوهرية الحالية الممتازة.
والمتابع لسهم شركة اللجين، والتي مضى على تأسيسها أكثر من 20 سنة، ربما لاحظ تذبذب أدائها، ليس على مستوى الربحية فقط، بل وحتى على مستوى القيمة الجوهرية.
تذبذب السهم
وحسب إقفال سهم الثلاثاء الماضي؛ 21 ذو الحجة 1433، الموافق 6 نوفمبر 2012، على 15.65 ريالاً، لامست قيمة "اللجين" السوقية 1083 مليون ريال، موزعة على 69.2 مليون سهم، منها نحو 58.88 مليون سهم حرة، مملوكة بالكامل للمواطنين من مؤسسين، مستثمرين، شركات، وأفراد.
وظل سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 14.90 ريالاً و15.75، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 13.65 ريالات و24.40، أي أن السهم تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 56.50 في المائة، وهو تذبذب متوسط إلى منخفض، ما يشير إلى أن السهم متوسط إلى منخفض المخاطر.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية مقبولة، فقد جاء معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين عند 502.33 في المائة، ومعدل الخصوم إلى الأصول 83.40 في المائة، وهما مرتفعان جدا، خاصة في ظل معدلات سيولة جد منخفضة، فقد جاء معدل السيولة النقدية عند 0.34، السيولة السريعة 0.35 والسيولة الجارية 0.81، وجميعها دون المعدلات المرجعية، وتشير إلى أن الشركة غير محصنة بشكل جيد، خاصة على المدى المتوسط، وربما تعاني في هذا الصدد لمواجهة التزاماتها المالية. وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة مقبولة، فقيمة السهم الدفترية تنمو بشكل هامشي، ولم تحقق الشركة أي تحسن في مجال النمو.
وعلى مستوى الربح، تحولت الشركة من الخسائر عام 2011 إلى تحقيق أرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الجاري 2012، وفي هذا ما يعزز الأمل بأن تواصل الشركة هذه المسيرة الربحية حتى نهاية العام الجاري والعام المقبل 2013، وتواصل تحقيق الأرباح كل سنة.
السعر والقيمة
وفي مجال السعر والقيمة، تجاوز مكرر الربح الحالي حاجز 100 ضعف، وهو مرتفع جدا، ورغم أنه طرأ تحسن هامشي على قيمة السهم الدفترية، فارتفعت إلى 8.05 ريال من 8.01 ريال، إلا أن قيمة السهم الجوهرية تبلغ حاليا 31 ريال، وهي ممتازة بكل المقاييس، ولكنها متذبذبة مع أداء الشركة الذي لم يستقر له حال لسنتين متتاليتين، سواء كان ذلك على مستوى الربحية أو حتى القيمة الجوهرية.
ومن الناحية التحليلية المالية البحتة، فما لم ينخفض مكرر ربح سهم "اللجين" تحت مستوى 15 ضعفا، وينزل مكرر قيمة السهم الدفترية دون 1.50 ضعفا، وتستقر أرباح الشركة وتتسم بالاستدامة، يعتبر سهم اللجين غير ذي جدوى اقتصادية على المستوى الاستثماري.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع. استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي نهاية المطاف جرى اعتماد الأرجح منها في حالة وجود اختلافات جوهرية.