ابتعاد المؤشر عن حركة سابك الطريق الوحيد لتغيير مساره الهابط والبنوك والاتصالات المرشحان للقيادة

* استمر السوق بالتذبذب ولكن بحدة اقل وباتت بعض الشركات الاستثمارية بأسعار جذبة وسنستمر بسرد بعض التعليقات المالية للشركات التي نعتقد أنها جيدة اين كان مسارها ومن ابرز الشركات الجيدة شركة سافكو والتي أقفلت بالنسبة الدنيا يوم الأربعاء لتصل إلى مستوى 112ريالاً للسهم الواحد واضع مستوى مابين 104ريالات إلى 113ريالاً - بشرط عدم كسر مستوى 270دولاراً لمنتجاتها - مستوى استثماري جيد وكان تراجع السهم بسبب انخفاض حاد في أسعار اليوريا التي وصلت إلى مستوى 340دولاراً اما الامونيا فمازالت تحتفظ بسعرها المرتفع عند 830دولاراً. ونعلم ان الشركات في تعاملاتها تهدف إلى الاستفادة من ارتفاع منتج عن الأخر ففي هذه الأيام أتوقع ان سافكو تركز على بيع الامونيا أكثر من اليوريا. عموما اين كانت سياسة الإنتاج والمبيعات المتبعة في سافكو فإن سعرها الحالي جذاب ماليا ففي عام 2007وبالتحديد في الربع الاول كان متوسط بيع الامونيا 278دولاراً اما اليوريا 276دولاراً وحققت سافكو في ذلك الربع 320مليون ريال قبل توسعة سافكو الرابعة وبعد توسعة سافكو الرابعة ارتفع إنتاج الشركة من الامونيا واليوريا بنسبة 76.5بالمئة أي ان الشركة في حال ثبات اسعار منتجاتها فوق 270دولاراً ممكن ان تنخفض ارباح الربع إلى مستوى 570مليون ريال أي ان ارباح سنة كاملة ستكون 2280مليون ريال بربحية سهم تبلغ 9.1ريالات للسهم الواحد أي ان سعر السهم السوقي بمكرر 12مرة سيكون عند 109ريالات للسهم.
نستنتج ان السهم رخيص بل انه سعر استثماري لان هذه القراءة التي أوردتها متحفظة جدا حسب نظري الخاص. لهذا أرى ان ما يحدث للسهم ما هو الا ضغط نفسي لملاكه.
اما حال السهم للربع الأخير هذا العام فمازالت الامونيا بأسعار قوية وحتى اليوريا بأسعار جيدة لهذا أرى ان الربع الأخير قد توزع الشركة ارباحا ممتازة ولا مبرر للإقفال بالنسب الدنيا.
وأنبه هنا إلى ان شرط عدم كسر مستويات 270لهاتين المادتين هو أساس هذه القراءة لسهم سافكو.
ولان شركة سافكو تختلف عن سابك فسابك لديها الكثير من المعضلات المالية رغم إعلانها الأخير فمن إعلان سابك وحسب قراءتي الخاصة أنهم تحدثوا عن عدم وجود مشاكل في العمليات المالية الخاصة بالمشاريع ولم تتحدث الشركة عن مشاكل استثمارها في الولايات المتحدة وان نتائجها لن تتأثر بها فهبوط سابك مبرر وكما نلاحظ ان السوق بدأ ينسلخ من سهم سابك تدريجيا ونريد تأكيدا لذلك في المستقبل القريب. فالشركات التي أتت نتائجها جيدة تنخفض بشكل اقل ان لم تعاكس وهذا امر جيد، وننتظر بشغف نتائج الاتصالات السعودية والتي حافظ سهمها على مستوى سعره السوقي بسبب نمو أرباحها في الربع السابق ويتم تثبيته حاليا حتى ترى نتائج الشركة النور وأتوقع ان نرى نموا جيدا لأرباحها بالإضافة إلى انتقال القيادة لسوق الأسهم من شركات البتروكيماويات والتصدير إلى شركات ستستفيد من فترة الكساد العالمي ولن تتأثر به بل بالعكس ستقدم نتائج أفضل.
في المقابل سنتحدث عن نتائج شركة الاميانتيت المخيبة لآمال ملاكها فهي لم تستطع ان تحقق سوى 15.1مليون ريال خلال فترة الربع الثالث كربح صاف تشغيلي من هذا العام وقامت بإدخال 83مليون ريال حصيلة بيع استثمار الشركة في شركة صينية. وان كنت استغرب كيف بيع هذا الاستثمار مع تلهف العالم للأسواق الصينية والهندية ! فحين ان الشركة حققت أرباحا صافية تشغيلية خلال فترة الربع الثاني فقط 69مليون ريال وللأسف لم نر ما يبرر هذا الانخفاض فالشركة تضررت كثيرا من الاستثمارات الخارجية الموسعة فقبل هذه التوسعات كانت الشركة توزع أرباحا ومستقرة. نأمل ان تتمتع إدارة الشركة بشفافية اعلى وان توضح سبب عدم ربحيتها رغم مليارات المبيعات التي تحققها وان تكون هناك أرباح تشغيلية فعلية لا أرباح من بيع استثمارات غير متكررة فمنتج الشركة مهم وحيوي ومهما أعلنت عن عقود ضخمة فهذا غير مهم الا ان اقترن معه أرباح ضخمة للشركة.
اما عن اسعار المواد البتروكيميائية فمازالت تتهاوى بشدة لسببين الاول الكساد الاقتصادي العالمي المتوقع والذي سوف يؤثر على الطلب مما سيؤدي إلى تراكم في العرض لهذا الأسعار مازالت تهوي وبشدة وان ثبت دخول العالم في كساد فسنشاهد أسعارا تاريخية جديدة ولكن بقيعان وليست قمما السبب الآخر انخفاض أسعار النفط والذي تأثر بعاملين الأول ارتفاع قيمة الدولار عالميا ثانيا الكساد المتوقع عالميا.
اما أسعار اليوريا فقد هوت بشدة خلال هذه الفترة حيث قل الطلب مع بيع المستثمرين المخزون المتراكم لديهم خوفا من الكساد. بعكس الامونيا التي استقرت هذا الأسبوع عند نفس مستوى اسعار الأسبوع الماضي البالغة 830دولاراً.
اما أسعار اليوريا فقد هوت إلى مستوى 340دولاراً بفقدها 195دولاراً عن أسعار الأسبوع الماضي وكانت أسعار اليوريا قد خسرت خلال شهر واحد 430دولاراً وأنبه إلى ان شركات الأسمدة في أغلب الأحيان تقوم ببيع المنتج المرتفع وتخزين اكبر كمية من المنتج المنخفض خلال فترة ركوده.
اما الدولار فقد واصل تحقيق مكاسب تاريخية ليصل إلى 1.2726لليورو وهذا الارتفاع أعاد الدولار واليورو لأقيامهما منذ عامين. وابشر الجميع ان أسعار السلع قد انخفضت بشكل كبير بنسب تتراوح مابين 50إلى 60بالمئة عن أعلى أسعار سجلتها خلال العام 2008م.
التحليل الفني للسوق:
كما اشرنا سابقا انه لا توجد أي نماذج نستطيع ان نتحدث عنها ان كانت سلبية او ايجابية فالسوق خارج الإطار الفني بسبب المؤثرات الخارجية التي تعصف به.
ومازال السوق يتذبذب داخل قناة هابطة كان في الاسبوع الماضي قد اقترب من سقفها الا انه عاد وتقهقر ولم يستطع اختراقها.
ولعلي اذكر ان هناك نموذجا في طور التكوين كنموذج ايجابي ولكن كونه لم يكتمل لذا لا يعتد به.
يحتاج السوق ان يفصل بينه وبين سابك حتى يتخلص من التبعية خاصة ان سابك ستتأثر بسبب الركود العالمي الحالي بشكل كبير وبالمشاكل الاقتصادية في الولايات المتحدة الامريكية. ففي حال انتقال القيادة من سابك اعتقد أننا سنبدأ بالتحرك للأعلى وبقوة ان شاء الله.
لدينا مستوى مقاومة عند 6865نقطة يليه 6953نقطة. وان اختراق مستوى 6488نقطة يعني الخروج من القناة الهابطة الفرعية وبداية مشوار جديد للسوق بإذن الله. ولقد كسر السوق مستوى دعم عند 6315نقطة واقفل دونه. ولدا السوق مستوى دعم عند 6136نقطة يليه 6120نقطة وننتظر ان يتحرك المؤشر ايجابيا ويعود للمسار الصاعد لكي يخترق القناة الهابطة.
المؤشرات الفنية :
مؤشر القوة النسبية (RSI ):
مازال هذا المؤشر يتذبذب في مناطق متوسطة اقرب للتدني وكان قد اخترق المسار الهابط للقمم الهابطة ولكن كون من جديد قمة هابطة فرعية أغلق الأربعاء عند 37وحدة. اما على الرسم البياني الأسبوعي فمازال في مستويات متدنية وقيمته 31وحدة وكون قاعين في مسار أفقي.
مؤشر تدفقات السيولة (MFI) :
كذلك هذا المؤشر في مساره العام صاعدا واستمر بتكوين قيعان صاعدة رغم اتجاهه الأفقي المحير وقد فقد جزءا من قيمته خلال هذا الأسبوع وذلك في آخر التداولات ليوم الأربعاء، ويعكس هذا المؤشر التدفقات النقدية الداخلة للسوق
ومن الملاحظ دخول هادئ للسيولة في السوق وهي والله اعلم اقتناص لفرص استثمارية باتت تلوح في بعض الشركات. اما أسبوعيا فلم يخترق إلى الآن مسار القمم الهابطة نلاحظ ان هذا المؤشر اخذ مسارا صاعدا وكون قيعانا صاعدة قيمة هذا المؤشر أسبوعيا قرابة 41اما يوميا 34ومازالت اقرب إلى المستويات المتدنية.
مؤشر (Stochastic) :
يتحرك هذا المؤشر بمؤشريه عند قيم متدنية ومتوسطة حيث بلغ (K) السريع 19% وبلغ (D) البطيء 30% وقد تقاطع سلبيا الا ان المؤشر السريع ابتعد كثيرا عن البطيء عموما هذه إشارة إلى استمرار الهبوط حتى يتقاربان ثم يتقاطعان ايجابيا ان شاء الله .
مؤشر ( ROC) :
كون قاعين صاعدين ومازال بقيم سالبة حيث اقفل عند سالب 13فاقدا 9من قيمته التي اكتسبها في الأسبوع الماضي اتجاهه صاعد وننتظر ان يخترق ان شاء الله مستوى الصفر ليتحول إلى الايجابية.
مؤشر الماكد (MACD )
مازال التقاطع الايجابي الذي حدث في الأسبوع الماضي مستمرا وان كان اتجاه المؤشر مع المتوسط أفقيا ولكنه ايجابي واستمر دون المستوى الصفري وننتظر ان شاء الله بالارتفاع فوق هذا المستوى.
مؤشر (Aroon) :
كسر المؤشر الهابط مستوى 70من ثم 50متجها للأسفل كإشارة ايجابية كذلك استمر بالاتجاه الهابط في المقابل مازال المؤشر الصاعد يقبع في مستويات متدنية واتجاهه متذبذب واقفل على اتجاه هابط في المجمل هذا المؤشر ينتظر تقاطعا ايجابيا بين مؤشريه على ان يخترق الصاعد مستوى 50ان شاء الله.
مؤشر السيولة الداخلة والخارجة :
استمر هذا المؤشر في أوج الايجابية فالسيولة الداخلة قوية وفي مسار صاعد قوي متغلبة بقوة على السيولة الخارجة التي تقع في مستويات متدنية ومسار هابط. إجمالا هذا المؤشر ايجابي.
أولا / المتوسطات المتحركة الآسية قصيرة الآجل :
المتوسطات المتحركة الآسية لل 8و13و 23و 30يوما قصيرة الأجل مازالت بتقاطعات سلبية وفي اتجاه هابط ولم نشاهد اي ايجابيات إلى الآن. نأمل ان يحدث التقاطع الايجابي ان شاء الله خلال تداولات الاسبوع القادم .
ثانيا / المتوسطات المتحركة طويلة الأجل الخاصة بالمستثمرين :
جميع هذه المتوسطات سلبية بتقاطعاتها وفوق المؤشر. وان أقيامها هي مستويات مقاومة للمؤشر.
ملخص التحليل الفني وبعض الملاحظات :
1- مازالت سابك لم توضح اثر الأزمة المالية على استثماراتها وكان توضيحها ضبابيا بالإضافة إلى موضوع بند الشهرة والذي تحدثنا عنه منذ شهرين لم توضح سابك هل سيتأثر ام لا. في الحقيقة تصريح سابك لم يزد المتلقين ان كانوا مستثمرين او متداولين سوى غموضا مغلفا بالضبابية.
2- ننتظر - وهذا ما نلاحظ- ان تتجه القيادة لحركة السوق من قطاع البتروكيماويات بقيادة سابك إلى البنوك والاتصالات والعقار واعتقد الثبات الذي بدأ يشاهد على بعض الشركات رغم هبوط سابك - الذي اعتقد انه سيستمر إلى الستينات - يزيد من هذه الاحتمالية.
3- ينتظر ان تعلن شركة الاتصالات عن أرباحها والتي يتوقع ان تكون جيدة. كذلك سهم الكهرباء والذي اعتقد ان تكون نتائجه غير جيدة بسبب مصاريف الصيانة والإحلال الذي صاحب تعطل الكثير من الأجهزة والمحولات والخطوط خاصة اذا أخذنا بالاعتبار ارتفاع السلع في ذلك الوقت.
4- استمر الدولار بالارتفاع والسلع بالانخفاض بل ان بعض السلع مثل القمح والارز والقهوة والسكر انخفض عالميا بنسب تتراوح من 40إلى 60بالمئة من اعلى سعر سجلته خلال هذا العام. كذلك المعادن وغيره من السلع هذا يعطي إشارات عامة بأن الوضع سيكون أفضل خلال الفترة القادمة ولكن يجب عدم الاستعجال بشراء هذه السلع حتى تنخفض .
5- في الأسبوع الماضي اوضحنا إلى ان اغلب الشركات بالإضافة إلى السوق بمكررات أرباح مستقبلية مغرية وهذا يثبت التقاط هذه الأسهم بعد عودة الثقة إلى النظام المالي الداخلي القوي ولله الحمد.
6- انخفاض أسعار البتروكيماويات يأتي لعدة أسباب منها قيام المصنعين الذين يشترون المواد الأولية ببيعها في الأسواق طمعا بشرائها من جديد بأسعار ارخص لهذا تحول زبون الأمس إلى بائع كذلك ان بعض المنشآت التي كانت تستورد المواد المصنعة مثل الألعاب من المصانع فهؤلاء العملاء لم يستطيعوا الحصول على قروض من البنوك كي يستورد الألعاب مما ادى إلى تراكم المعروض فتوقفت الصناعات.
7- النفط فنيا وبعد أن كسر مستوى 86دولاراً فإنه ذاهب إلى مستوى 53إلى 51دولاراً وأي كسر لهذا المستوى فإن الأمر سيكون قيعانا متدنية.
8- في اغلب الأسواق العالمية جاء هذا الانهيار مع نماذج سلبية تكونت بسبب نهاية دورة اقتصادية ففي الصين ونيكاي في اغلبها نماذج سلبية على الرسم البياني التاريخي. اما لدينا فإن الأمر يختلف فسوق الاسهم توقفت طفرته فواصل الهبوط رغم ان الاقتصاد كان في توهجه. والله ولي التوفيق.