اسمنت الشارقة.. نمو مدعوم بمكررات أرباح مغرية

تحليل سهم خليجي

1- نبذة عن الشركة وصناعة الاسمنت
تأسيس الشركة:
تأسست الشركة في سنة 1976م في الشارقة وبلغت عدد أسهم الشركة 469.802.848سهماً بقيمة أسمية تعادل واحد درهم للسهم. معظمها مملوكة لمواطني دولة الإمارات العربيّة المتحدة والباقي مملوك لمواطني دول مجلس التعاون الخليجي.
نشاط الشركة:
إقامة الصناعات الرئيسية والتكميلية وبالأخص صناعة الاسمنت وتشغيل المصانع وتمتلك الشركة حالياً وتشغل مصنع أسمنت ومصنع أكياس ورق لتعبئة الأسمنت في إمارة الشارقة. تنتج الشركة ثلاثة أنواع من الأسمنت بالإضافة إلى أسمنت السلاج وجميعها مطابقة للمواصفات البريطانية والأمريكية. تملك الشركة وتشغل محاجرها التي توفر لها المواد الخام اللازمة لإنتاج الأسمنت وحسب التقديرات فإن هذه المحاجر تكفي حاجة الشركة لفترة خمسين سنة قادمة وايضا تستثمر فائض اموالها في الأوراق المالية (سوق دبي وابوظبي والكويت) والعقارات.(لهذا للشركة قطاعان، الصناعة والاستثمارت)
الشركات التابعة:
ملكية 54.53% من رأسمال مصنع حبال بلاستيكية في إمارة الشارقة.
رئيس مجلس الإدارة: السيد/احمد عبدالله النومان
أعضاء مجلس الإدارة:
السيد/عبدالعزيز الصقعبي - السيد/عبدالعزيز فارس - السيد/محمد عبدالله الخيال
السيد/عبيد احمد الطنيجي - السيد/عبيد راشد الشامسي - السيد/عثمان محمد شريف زمان
إنجازات الشركة هذا العام 2007م:
تم الاستحواذ على شركة مصنع الحبال البلاستيكية وتسديد مبلغ 7.365مليون درهم مقابل بقية الحصص (نسبة 45.47%) وتحويل جميع اصول ومطلوبات الشركة .
2- لمحة عن أرباح الشركة عام 2007م
(جميع الأرقام بالملايين)
نتائج عام 2007م
بلغ سعر بيع الأسمنت بالإمارات عموما 350درهماً للطن مقارنة بالسعودية الذي يبلغ 260ريالاً للطن و يتضح من قائمة الدخل أن هناك نمو ممتاز بالنسبة للمبيعات فقد ارتفعت من 671مليوناً إلى 916مليوناً بنسبة 36% ، ولكن بالمقابل فقد ارتفعت تكلفة المبيعات من 413مليوناً إلى 581مليوناً بنسبة 40% ، وهذا آثر على إجمالي الدخل التي ارتفعت بنسبة 29% فقط من 258مليون إلى 334مليون ، وهناك نمو في إيرادات قطاع الاستثمارات حيث ارتفعت من 5مليون إلى 89مليون بنسبة 1460% مما أدى لارتفاع صافي الدخل من 250مليون إلى 408ملايين بنسبة 63% وبوجه عام تظهر قائمة الدخل مستويات نمو ممتازة .
نجد أن الشركة تحقق نمواً سنوياً لصافي الربح بمعدل 46.67% ، ويبلغ معدل نسبة الربح التشغيلي من صافي الربح 74% ومعدل نسبة ربح الاستثمار من صافي الربح 29.5%.
وأيضا نجد أن هناك معدل توزيعات نقدية سنوية للأرباح 27.5% من رأس المال و 36.96% من صافي الأرباح وغالبا تقوم شركات الأسمنت بتوزيع نسبة كبيرة من أرباحها إلا إذا كان لديها توسعات مستقبلية وتحتاج تمويل ذاتي لها وسيتم التطرق لجميع البيانات المالية والمؤشرات المالية عند المقارنة مع شركات الأسمنت الأخرى.
أما توزيعات المنحة فهي كالتالي :الجدول
تم تعديل الأرباح والتوزيعات وفقا لعدد الأسهم الأخيرة نهاية عام 2007م ( 469.802.847سهم)
3- مقارنة الشركة مع الشركات المماثلة
تحتل شركة أسمنت الشارقة المرتبة الثانية من حيث الأقدمية والمرتبة الثالثة من حيث رأس المال وعدد الأسهم.
بيانات الميزانية تم إدراجها للعلم ، حيث إنها لن تفيد في عملية المقارنة بين الشركات من دون الرجوع لبيانات المؤشرات وبيانات السهم الواحد.
بالنظر الى بنود قائمة الدخل فتحتل شركة أسمنت الشارقة المرتبة الأولى من حيث المبيعات وإجمالي الدخل والمرتبة الثانبة من حيث صافي الدخل .
الإ أنه وبالنظر لنسب النمو فتحتل شركة أسمنت الشارقة المرتبة الثالثة من حيث نسبة نمو المبيعات والمرتبة الأولى من حيث نسبة نمو إجمالي الدخل والمرتبة الثانية من حيث نسبة نمو صافي الدخل.
من أهم المؤشرات التي تهم المستثمر هي مؤشرات الربح وعوائد السهم لذا نجد أن شركة أسنت الشارقة تحتل المرتبة الأولى من حيث هامش إجمالي الدخل والمرتبة الثالثة من حيث هامش صافي الدخل بينما تحتل المرتبة الثانية من حيث هامش صافي الدخل التشغيلي (الدخل التشغيلي هو الدخل الناتج عن نشاط الشركة الأساسي دون الآخذ في الاعتبار الإيرادات والمصروفات الأخرى الناتجة عن استثمارت مالية أو خلافه) .
أما بالنسبة للعائد على الاستثمار والذي يدل على مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها فتحتل شركة أسمنت الشارقة المرتبة الثانية من حيث العائد على الاستثمار وتحتل المرتبة الأولى من حيث العائد على حقوق الملكية وأيضا المرتبة الأولى من حيث التوزيعات على رأس المال .
أما بالنسبة لقيمة السهم الواحد فنجد أيضا أن شركة أسمنت الشارقة تحتل المرتبة الأولى من حيث ربح السهم وربح السهم التشغيلي والربح الموزع للسهم .
أما من حيث مكرر الأرباح ومكرر الأرباح التشغيلي والقيمة الدفترية للسهم فاحتلت الشركة المرتبة الأولى لهذا هناك فرصة كبيرة لسهم الشركة لينطلق من جديد محققا عوائد كما تم في سهم شركة الفجيرة (مكرر الأرباح 7.23) قد ارتفع سعرها من 4.45نهاية عام 2007م الى 6.93في 27مارس 2008م أي بزيادة نسبتها 55% خلال ثلاثة أشهر.
4- بناء توقعات الشركة خلال 2008-2010م
للتنبؤ بأرباح وأسعار سهم شركة أسمنت الشارقة سيتم استخدام المعطيات التالية:-
1- افتراض أسعار الأسمنت (340-360- 380درهم) خلال السنوات الثلاث القادمة.
2- أن تكون نسبة التشغيل 100% (الطاقة الإنتاجية الحالية للمصنع 3ملايين طن).
3- اعتبار هامش صافي الأرباح 45%.
4- سيتم اعتبار أن الشركة ستقوم بتوزيع نسبة 50% من صافي الأرباح.
5- سيتم الاعتماد على مكرر ربحية 9- 11كمتوسط لأغلب الشركات.
وبهذه الافتراضات ستكون مبيعات عام 2008م ما قيمته ( 1.140مليار درهم) وصافي الأرباح ( 513مليون درهم) ، وربح السهم ( 1.1درهم) والربح الموزع للسهم ( 55فلساً) وسعر السهم ما بين (8.8- 10.7درهم) والجدول التالي يوضح نتائج توقعات السنوات 2008-2010م.
وبهذا سيكون سعر السهم عام 2008م بين (8.8- 10.7درهم).