النفط مرشح لارتفاع أسبوعي بنحو 15 دولارًا مع نقص الإمدادات

لا تزال أسعار النفط مهيأة للمزيد من الارتفاع، لأن السوق لم تجبر بعد على إخراج الطلب الكافي من النظام لتعويض النقص في الإمدادات الناجم عن الحرب الإيرانية، مع توقعات بارتفاع الأسعار بمقدار 15 دولارًا للبرميل أسبوعيًا، ليظل خام برنت متجاوزاً 100 دولار للبرميل برغم حقيقة أن الدبلوماسية لا تزال خيارًا مطروحًا بين الولايات المتحدة وإيران والتي حالت إلى حد كبير دون تجاوز سعر خام برنت مستوى 110 دولارات للبرميل الأسبوع الماضي.
ووفقًا لناتاشا كانيفا من بنك جي بي مورغان، بلغت اضطرابات إمدادات النفط العالمية 9.1 ملايين برميل يوميًا في مارس، وارتفعت إلى 13.7 مليون برميل يوميًا في أبريل. ولم يُجدِ صمام الأمان الأول، وهو الطاقة الإنتاجية الفائضة، نفعًا، نظرًا لاستمرار انقطاع الإمدادات من كبار المنتجين الخليجيين.
ويجري سحب المخزونات بدلًا من ذلك. وتشير تقديرات جي بي مورغان إلى انخفاض المخزونات العالمية بمقدار 4 ملايين برميل يوميًا في مارس، و7.1 مليون برميل يوميًا أخرى في أبريل. كما انخفض الطلب بشكل حاد، حيث تراجع بمقدار 2.8 مليون برميل يوميًا في مارس، و4.3 مليون برميل يوميًا حتى الآن في أبريل. ويُعدّ انخفاض الطلب في أبريل ضعف الانخفاض الذي شهده العالم خلال الأزمة المالية العالمية تقريبًا.
تداول خام برنت قرب 105.40 دولارًا للبرميل يوم الجمعة، مرتفعًا بأكثر من 70% منذ بداية العام، بينما تداول خام غرب تكساس الوسيط في منتصف التسعينيات. ويقول بنك جيه بي مورغان إن هذه الأسعار لا تزال غير كافية لتفسير حجم انخفاض الطلب. ويخلص البنك إلى أن النقص الفعلي في المعروض يكبح الاستهلاك، لا سيما في الأسواق ذات الاحتياطيات المحدودة.
ويتركز انخفاض الطلب في الشرق الأوسط، والاقتصادات الآسيوية الناشئة، وأفريقيا، التي تمثل نحو 87 % من تقديرات جيه بي مورغان لانخفاض الطلب في أبريل. وتعاني هذه المناطق من قدرة أقل على استيعاب التكاليف المرتفعة، فضلًا عن ضعف حماية المخزون.
ويشير جيه بي مورغان إلى أنه حتى بعد عمليات سحب كبيرة من المخزونات بلغت 8 ملايين برميل يوميًا، لا يزال السوق يعاني من نقص نحو مليوني برميل يوميًا. ويرى كانيفا أن رفع الأسعار قد يكون ضروريًا لإخراج الطلب الكافي من السوق.
وهذا يعني أن أوروبا والولايات المتحدة قد تضطران إلى استيعاب جزء أكبر من تعديل الطلب. بلغ متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة 4048 دولارًا للجالون الواحد في 23 أبريل، مرتفعًا من حوالي 2884 دولارًا قبل الحرب. وقد بدأت أسعار البنزين المرتفعة في الحد من القيادة، بينما تؤثر أسعار تذاكر الطيران المرتفعة سلبًا على الطلب على الرحلات الجوية.
وفي سياق منفصل، تشير تقديرات بنك غولدمان ساكس إلى انخفاض إنتاج النفط في الخليج العربي بنسبة 57%، أي ما يعادل 14.5 مليون برميل يوميًا، مقارنةً بمستويات ما قبل الحرب. وهذا ما يُبقي السوق عالقًا بين انخفاض العرض والمخزونات، وأسعار لم تُلبِّ الطلب بشكل كافٍ حتى الآن.
وقال محللو بنك غولدمان ساكس إن تعافي إنتاج النفط الخام إلى مستويات ما قبل الحرب قد يستغرق بضعة أشهر فقط، مع التنويه إلى أن التعافي قد يستغرق وقتاً أطول. ويقدر البنك خسائر الإنتاج في الشرق الأوسط بنحو 14.5 مليون برميل يومياً حتى هذا الشهر. إلا أن معظم هذه الخسائر لا يعود إلى أضرار مادية في الحقول، بل إلى إغلاق الآبار احترازياً و"إدارة المخزون"، كما أشار المحللون. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن كمية الإنتاج المفقودة تمثل أكثر من نصف إجمالي معدل إنتاج الشرق الأوسط قبل الحرب، أو 57 ٪ تحديداً.
وأضاف بنك غولدمان ساكس أنه في حال أعادت إيران فتح مضيق هرمز وانتهى القتال، فمن الممكن أن يعود إنتاج 14.5 مليون برميل يومياً بسرعة نسبية. وأشار البنك إلى أن الطاقة الإنتاجية الفائضة في السعودية والإمارات العربية المتحدة ساهمت في تسريع استئناف الإنتاج إلى مستويات ما قبل الحرب. إلا أن فرص إنهاء الحرب نهائياً تبدو ضئيلة في الوقت الراهن، في ظل جمود المفاوضات وإغلاق مضيق هرمز، رغم تمديد وقف إطلاق النار بين إيران والولايات المتحدة في وقت سابق من الأسبوع الماضي.
استشهد البنك الاستثماري بتوقعات خبراء آخرين تفيد بإمكانية استئناف نحو 70 % من إنتاج النفط الذي فُقد نتيجة الحرب في غضون ثلاثة أشهر من انتهاء الأعمال العدائية. بينما يرى 88 % آخرون فترة أقل تفاؤلاً تمتد لستة أشهر لعودة معظم كميات النفط التي كانت سائدة قبل الحرب.
من جهة أخرى، تتوقع كبرى شركات خدمات حقول النفط، ارتفاع الإنفاق على استكشاف النفط مع تعطل الإمدادات جراء الحرب الإيرانية. وأعلنت شركتا اس إل بي، وبيكر هيوز عن توقعاتهما بزيادة الإنفاق على استكشاف وإنتاج النفط، حيث يُبرز شحّ الإمدادات العالمية الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط الحاجة الماسة للاستثمار، لا سيما في أمريكا الشمالية.
أدت الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران إلى توقف 20 % من تدفق النفط العالمي الذي كان يمر عبر مضيق هرمز المغلق حاليًا، وتوقف إنتاج 9 ملايين برميل يوميًا، مما دفع الدول الآسيوية والأوروبية إلى التنافس على الإمدادات. كما سلطت الحرب الضوء على أمن الطاقة وضرورة تنويع مصادر الإمداد.
وقال لورينزو سيمونيلي، الرئيس التنفيذي لشركة بيكر هيوز، في مكالمة هاتفية عقب إعلان الأرباح: "هناك حاجة متزايدة لزيادة الاستثمار في قطاع التنقيب والإنتاج لتوسيع الطاقة الإنتاجية العالمية وضمان تلبية الطلب المتزايد". وأضاف أنه يتوقع تسارعًا محتملاً في قرارات الاستثمار في مشاريع الغاز الطبيعي المسال في أمريكا الشمالية.
وصرح أوليفييه لو بيش، الرئيس التنفيذي لشركة اس إل بي، بأن العديد من الدول ستعطي على الأرجح الأولوية لتنويع مصادر الإمداد والاستثمار في التنقيب بمجرد انتهاء النزاع، مضيفًا أنه يتوقع زيادة الاستثمار في مشاريع في أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية، بما في ذلك أسواق المياه العميقة البحرية.
وتوقع لو بيش أن تتداول أسعار النفط عند مستويات أعلى بعد الحرب مقارنةً بما قبلها. وتُقدم شركات خدمات حقول النفط المعدات والخدمات والعمالة للشركات التي تستكشف وتنتج النفط والغاز. انخفضت إيرادات شركة اس إل بي، من الشرق الأوسط وآسيا بنسبة 10 % في الربع الأول لتصل إلى 2.69 مليار دولار، متأثرةً بالاضطرابات الناجمة عن إعلان قطر حالة القوة القاهرة على صادرات الغاز، بالإضافة إلى قيود الإنتاج والمخاوف الأمنية في العراق والعمليات البحرية في جميع أنحاء المنطقة.
وتتوقع الشركة أن يؤثر النزاع على أرباح الربع الثاني بمقدار 6 إلى 8 سنتات للسهم الواحد مقارنةً بالربع السابق، مع تعويض الإيرادات من الأسواق الدولية لبعض هذا التأثير. وانخفضت إيرادات شركة بيكر هيوز بنسبة 19 % لتصل إلى 1.15 مليار دولار في المنطقة خلال الربع. يُعدّ الشرق الأوسط أكبر أسواق الشركتين، حيث شكّل أكثر من ثلث إيراداتهما الفصلية.
ارتفعت أسهم شركة بيكر هيوز إلى 68.61 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2007. كما ارتفعت أسهم شركة إس إل بي إلى 56.55 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2023.
وقال جيمس ويست، المحلل في شركة ميليوس للأبحاث: "نتوقع انتعاشًا موسميًا في جميع أنحاء العالم، وعودة النشاط في الشرق الأوسط مع انحسار الصراع. ومن المتوقع أن يشهد عامي 2027 و2028 نموًا قويًا نظرًا للتغيرات التي طرأت على أساسيات سوق النفط نتيجةً للصراع في الشرق الأوسط".
انخفض صافي دخل شركة إس إل بي بنسبة 5.6 % إلى 752 مليون دولار خلال الربع، بينما ارتفع صافي الدخل المعدل المنسوب إلى شركة بيكر هيوز بنسبة 12 % إلى 573 مليون دولار.
في وقت، لم تتسبب صدمة النفط الناتجة عن إغلاق مضيق هرمز بعد في انهيار الطلب، إذ تلجأ الدول الغنية إلى السحب من مخزوناتها ودفع أسعار أعلى لتأمين الإمدادات. غير أن المتعاملين بدأوا يدقون ناقوس الخطر من أن تعديلًا قاسيًا يلوح في الأفق.
وقال سعد رحيم، كبير الاقتصاديين في ترافيغورا غروب، خلال قمة السلع العالمية في لوزان: "تدمير الطلب يحدث في أماكن ليس فيها مراكز تسعير". وأضاف: هذا التعديل يحدث بالفعل، لكن إذا استمر الوضع، فسيزداد حجمه. نحن عند نقطة تحول حرجة".
بينما تواصل إيران تحميل النفط على الناقلات رغم الحصار الأمريكي، في نشاط مرشح ليزيد تعقيدًا في حال أبقت الولايات المتحدة على حصارها لشحنات طهران. وأظهرت صور قمر "سينتينل-1" التابع للاتحاد الأوروبي، ناقلة نفط عملاقة قادرة على حمل نحو مليوني برميل، راسية عند رصيف جزيرة خرج. في المقابل، أظهرت صورة سابقة التُقطت يوم السبت خلو الموقع من أي سفن.
تقول الولايات المتحدة إن الحاجز البحري الذي فرضته في بحر عُمان أوقف مرور قرابة ثلاثين سفينة إيرانية، ما حدّ من وصول النفط الإيراني إلى المشترين. ومع سعي إدارة دونالد ترمب إلى خفض عائدات النفط التي تمثل شريانًا حيويًا لإيران، يبحث مراقبو السوق على أدلة حول مدى قدرة طهران على الحفاظ على الإنتاج.