الذهب يرتفع 66 % والفضة تقفز 140 % في 2025

تراجعت أسعار المعادن النفيسة، أمس الأربعاء، لكن القطاع كان على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب سنوية رائعة، بقيادة المكاسب التاريخية للفضة بقفزة بنسبة 140 %، ومسجلة أقوى مكاسب سنوية للذهب منذ أكثر من 40 عامًا وبنسبة 66 %. كما شهد البلاتين ارتفاعًا وبنسبة 110 % في عام 2025.
انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4 % إلى 4329.12 دولارًا للأوقية، مسجلاً أدنى مستوى له في أكثر من أسبوعين. وكان قد سجل رقماً قياسياً بلغ 4549.71 دولارًا يوم الجمعة. وانخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم فبراير بنسبة 1 إلى 4340.90 دولارًا للأوقية.
ارتفع سعر الذهب بنحو 66 % في عام 2025، مسجلاً أكبر مكاسب سنوية له منذ عام 1979، عندما دفعت عوامل جيوسياسية، من بينها الثورة الإيرانية، الأسعار إلى الارتفاع. يعود ارتفاع الذهب هذا العام إلى خفض أسعار الفائدة، وتوقعات المزيد من التيسير النقدي من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والنزاعات الجيوسياسية، والطلب القوي من البنوك المركزية، وارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المتداولة.
وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة تيستي لايف: "ربما نشهد مع نهاية الربع الأول من عام 2026 اختبار الذهب لمستوى 5000 دولار. ويبدو أن العوامل المحفزة لارتفاع الذهب، خاصة خلال العام الماضي، قد أصبحت مستدامة ذاتيًا".
وانخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 5.6 % إلى 72.20 دولارًا للأونصة يوم الأربعاء، بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 83.62 دولارًا يوم الاثنين. حققت الفضة مكاسب تجاوزت 140 % منذ بداية العام، متجاوزة الذهب بفارق كبير، وهي في طريقها لتحقيق أفضل عام لها على الإطلاق، مستفيدةً من دورها كمعدن نقدي والزيادة الحادة في الطلب الصناعي.
وأدى الاستهلاك القوي من قطاعات الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات ومراكز البيانات إلى تقليص المعروض، بينما عززت عمليات الشراء المضاربة مكاسب الأسعار في سوق صغيرة نسبيًا.
تجاوزت الفضة عدة مراحل مهمة في عام 2025، مدعومة بتصنيفه كمعدن أمريكي بالغ الأهمية، ومحدودية العرض، وانخفاض المخزونات، وارتفاع الطلب الصناعي والاستثماري. ارتفع الدولار الأمريكي (مؤشر الدولار الأمريكي) إلى أعلى مستوى له في أكثر من أسبوع، مما ضغط على أسعار المعادن المقومة بالدولار.
كما سجل البلاتين عامًا استثنائيًا، حيث ارتفع بأكثر من 110 % نتيجةً لمحدودية العرض وتحسن الطلب. أشار المحللون إلى أن محدودية إنتاج المناجم وسنوات من نقص الاستثمار جعلت سوق البلاتين عرضةً لتقلبات سعرية حادة عند تحسن الطلب.
وقال جيغار تريفيدي، كبير محللي الأبحاث في شركة ريلاينس للأوراق المالية في مومباي: "أولًا، ارتفع الدولار بشكل طفيف، وهذا يؤثر سلبًا على المعادن النفيسة، واليوم هو آخر يوم في السنة، لذا نشهد عمليات جني أرباح".
في أسواق المعادن النفيسة الأخرى، انخفض سعر البلاتين الفوري بنسبة 10 % إلى 1979.14 دولارًا للأونصة بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2478.50 دولارًا يوم الاثنين. وقد ارتفع بأكثر من 110 % هذا العام، وهو أقوى مكسب له على الإطلاق. وانخفض سعر البلاديوم بنسبة 3.9 % إلى 1547.81 دولارًا للأونصة، ومن المتوقع أن يختتم العام بارتفاع يزيد عن 60 %، وهو أفضل أداء له منذ 15 عامًا.
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، انخفضت أسعار الذهب بشكل طفيف يوم الأربعاء، في آخر يوم تداول من عام 2025، لكنها تتجه لإنهاء العام بمكاسب تتجاوز 60 %، مدفوعةً بتخفيف أسعار الفائدة الأمريكية، وعمليات شراء البنوك المركزية، والمخاطر الجيوسياسية التي غذّت الطلب على المعدن النفيس.
برز الذهب كأصل متميز في عام 2025، مدعومًا بتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير النقدي. وخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام، مما قلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للدخل وعزز جاذبية الذهب. وتتوقع الأسواق أيضًا المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026، مما يعزز التفاؤل السائد.
وشكّلت مشتريات البنوك المركزية ركيزة أساسية أخرى للدعم، حيث واصلت العديد من دول الأسواق الناشئة إضافة الذهب إلى احتياطياتها كجزء من استراتيجيات تنويعها بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
وفي الوقت نفسه، دعمت التوترات الجيوسياسية المستمرة، بما في ذلك الصراعات في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط، الطلب على الذهب كملاذ آمن طوال العام.
وعلى الرغم من انخفاضها الطفيف عن أعلى مستوياتها الأخيرة، تفوقت المعادن النفيسة بشكل عام على معظم فئات الأصول في عام 2025. وقد عززت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والاستثمارات الفردية القوية هذا الارتفاع، لا سيما خلال فترات توتر السوق. وانخفضت العقود الآجلة للنحاس في الولايات المتحدة بنسبة 2.1 % إلى 5.66 دولارًا للرطل.
وقال محللو بنك إيه ان زد، كانت المعادن النفيسة الأفضل أداءً بين السلع هذا العام، حيث تفوقت الفضة على معظم مؤشرات الأسهم والعملات الرئيسية، بينما سجل الذهب مستويات قياسية وسط مخاطر اقتصادية وجيوسياسية.
كما حققت المعادن الصناعية مكاسب قوية في عام 2025، حيث سجل النحاس أعلى مستوياته على الإطلاق، في حين كانت الكاكاو والسكر والنفط الخام من بين أكبر الخاسرين.
وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تحقق المعادن النفيسة مكاسب أكبر في عام 2026 مع انخفاض أسعار الفائدة، لكن المنتجات الزراعية ومنتجات الطاقة لا تبشر بالخير، حيث يحدّ تزايد المعروض وضعف الطلب من أي إمكانات للنمو، وفقًا للمحللين.
وقال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة الوساطة العالمية كيه سي ام تريد: "يبدو الطلب على المعادن قويًا من منظور صناعي وتجاري على حد سواء". وأضاف: "لا تزال العوامل الأساسية المحركة لطلب البنوك المركزية وتوجهات المستثمرين تحسبًا لانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية المتوقع في عام 2026 قائمة".
تلقى سعر الفضة دعمًا إضافيًا من تصنيفها كمعدن أمريكي بالغ الأهمية، واستمرار قيود العرض، وانخفاض المخزونات، في حين دعم استمرار مشتريات البنوك المركزية سعر الذهب. كما أن البلاتين والبلاديوم يسيران على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب سنوية قوية.
وقال جيسون يينغ، محلل السلع في بنك بي إن بي باريبا: "ما زلنا نرى إمكانية لارتفاع أسعار المعادن النفيسة، حيث لا تزال العديد من المخاطر التي شهدناها هذا العام قائمة حتى عام 2026".
وسجلت أسواق الطاقة خسائر على الرغم من اضطرابات الإمدادات الناجمة عن هجمات أوكرانيا على البنية التحتية للطاقة الروسية والإجراءات الأمريكية التي تستهدف النفط الفنزويلي. أوقفت منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) وحلفاؤها زيادات إنتاج النفط للربع الأول من عام 2026، بعد ضخ نحو 2.9 مليون برميل يوميًا في السوق منذ أبريل 2025.
وقال مارتين راتس، استراتيجي النفط العالمي في مورغان ستانلي: "إذا انخفض السعر بشكل كبير، أتوقع أن نشهد بعض التخفيضات (من جانب أوبك+). أما إذا استمر السعر على ما هو عليه اليوم، فبعد التوقف المؤقت في الربع الأول، من المرجح أن يستمروا في التراجع عن هذه التخفيضات". وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن ينتج العالم 3.84 مليون برميل نفط إضافية يوميًا عما يستهلكه العام المقبل.
وارتفع سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى مستوى قياسي بلغ 12,960 دولارًا هذا الأسبوع، مسجلًا مكاسب تقارب 44% في عام 2025، مدفوعًا بضعف الدولار الأمريكي، وتزايد الطلب من الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة، واضطرابات إنتاج المناجم.
وحقق القصدير مكاسب مماثلة بفضل اضطرابات الإمدادات في ميانمار وتراجع التدفقات من إندونيسيا، بينما ارتفع الألومنيوم بنسبة 17 %، مدعومًا بتقييد الصين لطاقة الصهر ونمو الطلب الناتج عن تقنيات التحول الطاقي.
وحظي خام الحديد المتداول في بورصة داليان للسلع بدعم من طلب قوي بشكل مفاجئ على الرغم من انخفاض إنتاج الصلب الخام من الصين، بالإضافة إلى دفعة من تخفيف بكين لشروط شراء المنازل في المدن الكبرى. لكن فحم الكوك، وهو أحد مكونات صناعة الصلب، يشهد انخفاضًا هذا العام.
فيما تراجعت أسواق المنتجات الزراعية بشدة، إذ انخفض سعر الكاكاو - الخاسر الأكبر في عام 2025 - بنسبة 48% هذا العام، بعد ارتفاع حاد في العام السابق أدى إلى انخفاض الطلب على هذا المكون الأساسي للشوكولاتة وزيادة في المعروض.
وكان الكاكاو من بين السلع الأفضل أداءً في عام 2024، حيث ارتفعت أسعاره في نيويورك بنسبة 178 %، مدفوعة بشكل أساسي بضعف المحاصيل في غرب إفريقيا، وهي منطقة إنتاج رئيسية. بينما تعرض كل من السكر الخام، وقهوة روبوستا لضغوط، حيث انخفضت قيمة كل منهما بنحو خُمس قيمتها في عام 2025.
في حين أن فول الصويا في شيكاغو مهيأ لإنهاء عام 2025 بشكل إيجابي، فإن استئناف الصين للواردات من الولايات المتحدة بعد انفراجة في العلاقات قد محا معظم الخسائر التي تكبدتها في وقت سابق من هذا العام عندما كانت التوترات التجارية بين بكين وواشنطن أعلى.
من المتوقع أن تشهد أسعار القمح والذرة انخفاضًا طفيفًا في نهاية العام نظرًا لوفرة الإمدادات العالمية. انخفض سعر زيت النخيل الماليزي القياسي بنسبة 9 % في عام 2025 بسبب وفرة الإمدادات، ولكن من المرجح أن يجد السوق دعمًا من قوانين إنتاج الديزل الحيوي في إندونيسيا. وتراجعت أسعار المطاط بنسبة 9 % مع تحسن الأحوال الجوية في تايلاند مما عزز الإمدادات، على الرغم من ضعف الطلب على الإطارات من قطاع صناعة السيارات.