القطاع العقاري في إسكندينافيا قد يواجه أخطاراً

بعد سنوات من استهواء الاستثمار في الدول الإسكندينافية، خصوصاً السويد والنروج، المستثمرين العالميين، إذ إن مردود سندات الخزانة ومبادلات عجز التسديد من بين الأدنى عالمياً، ما يشير إلى سلامة الاستثمار في هذه الدول، مقارنة بالدول الصناعية الأخرى، ومن دون أن يعني ذلك أن المردود متدنٍ كثيراً، لا يستبعد خبراء أن تتحول الدول الإسكندينافية من جنّات يختارها المستثمرون الدوليون من دون تردد، إلى مناطق محفوفة بالأخطار المالية مستقبلاً.
ويفيد مراقبون ماليون بأن أزمة الديون السيادية الأوروبية فشلت في اقتحام الدول الإسكندينافية، التي نجحت حكوماتها في توطيد موازناتها، بفضل الفائض العالي الناجم من تحصيل الضرائب. ويبلغ مردود سندات الخزانة النروجية، التي تستحق بعد 10 سنوات، نحو 1.92 في المئة، مقارنة بمردود نظيرتها الألمانية المرجعية البالغ 1.79 في المئة، أما مردود سندات الخزانة السويدية فيبلغ 1.62 في المئة. ويبلغ مردود سندات الخزانة الدنماركية 1.71 في المئة، علماً أن انخفاض مردود سندات الخزانة يزيد درجة صدقيتها وأمانها في عيون المستثمرين. وتعززت قيمة الكورون النروجي أمام اليورو 2.8 في المئة منذ تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي، في حين زادت قيمة الكورون السويدي 4.7 في المئة.
فقاعة عقارية
لكن ثمة أخطاراً قد تواجهها الدول الإسكندينافية في السنوات الخمس المقبلة، على رأسها فقاعة عقارية مهددة بالانفجار. وتضاعفت أسعار العقارات الإسكندينافية ثلاث مرات في السنوات ال15 الأخيرة. أما اليوم، فإن هذه الأسعار تتراجع بمعدل اثنين في المئة كل ثلاثة شهور. ويتسارع نمو مديونية الأسر الإسكندينافية، إلى نحو 200 في المئة من الدخل السنوي لكل أسرة في المتوسط.
ويرى خبراء مصرفيون سويسريون أن الأسواق المالية الإسكندينافية متعطّشة إلى السيولة المالية، ما يجعلها عرضة للمضاربات الدولية. وتستأثر التداولات اليومية للكورون النروجي، التي يقدرها خبراء البورصة بنحو 50 بليون دولار، أو 1.3 في المئة من التداولات اليومية في أسواق الصرف العالمية، في حين يستأثر الكورون السويدي بنحو 84 بليون دولار، أو 2.2 في المئة.
ولا يؤمن الباحثون الاقتصاديون الدوليون بأن السيولة المالية المتوافرة في أسواق سندات الخزائن الإسكندينافية، كافية لتساعد في وقف أي نزف يحصل في الأسواق العقارية هناك، إذ تقدر قيمة سوق سندات الخزانة النروجية بنحو 550 بليون كورون نروجي، وسوق سندات الخزانة السويدية بمئتي بليون كورون سويدي فقط.