الآثار الاقتصادية المترتبة على الاندماج والاستحواذ!! (1-3)

الواقع انني أرى أنه من الملائم قبل الخوض في الأسباب التي قد تقف وراء طلبات الاندماج أو الاستحواذ بين الشركات وبحث ماهيّة التأثيرات الاقتصادية و المالية المحتملة على الشركتين وملاكهما معا، إعطاء لمحة موجزة عن الاندماج والاستحواذ بصفة عامة وماهيّة الأبعاد الاقتصادية المترتبة على أيّ منهما.
يعرّف الاندماج في أبسط صورة بأنه التحام بين شركتين قائمتين لهما ذمم مالية مستقلة بهدف تكوين شركة جديدة تنتقل إليها ذمم الشركات الزائلة. أما الاستحواذ فهو عبارة عن قيام شركة بشراء أصول وموجودات شركة أخرى غالبا تصغرها بالحجم والقيمة ومن ثم يتم زوال الشركة المستحوذ عليها بعد انتقال كامل ملكيتها إلى الشركة المستحوذة.
ينتج عن هذا النوع من الاندماج تكوين كيان أكبر والحصول على حصة سوقية أكبر وبالتالي تخفيض تكاليف الإنتاج للكيان الجديد.
ويتمثل الفرق الرئيسي بين الاندماج والاستحواذ في وضعيّة المساهمين في الحالتين. ففي حالة الاندماج يحتفظ المساهمون في الشركتين بأسهمهم في الكيان الجديد، أو في الشركة الدامجة، وبالتالي يتحولون إلى مساهمين في الشركة الجديدة، أما في حال الاستحواذ فإما أن يكون كليا بشراء جميع أصول الشركة المستحوذ عليها، وبالتالي يتشابه الأثر مع حالة الاندماج. وإما يكون جزئيا بامتلاك جزء من أسهم تلك الشركة، وغالبا ما تتطلع الشركات عند الشراء الجزئي، إلى أن تكون كمية الأسهم المستحوذ عليها تمكن الشركة المشترية من التحكم في قرارات مجلس الإدارة للشركة أو المشاركة الفعالة في إصدارها وتسمى في هذه الحالة أسهماً استراتيجية.
ويمكن في الواقع تصنيف الاندماج بين الشركات إلى أربعة أنواع: الأول رأسي، وهو عبارة عن اندماج بين شركتين تنتجان بضائع أو تقدمان خدمات مختلفة لمنتج نهائي معين، أو عندما يتم اندماج بين الشركة وأحد عملائها من الموردين أو الموزعين، بحيث ينتج عن هذا الاندماج توحيد مجموعة من النشاطات المتكاملة لخدمة المنتج النهائي. فمثلا اندماج بين احدى شركات تصنيع السيارات وشركة تصنيع إطارات السيارات.
والنوع الثاني اندماج أفقي، وذلك عندما يكون هناك اندماج بين شركتين تعملان في النشاط نفسه وتنتجان منتجات متشابهة أو تقدمان خدمات متشابهة. حيث ينتج عن هذا النوع من الاندماج تكوين كيان أكبر والحصول على حصة سوقية أكبر وبالتالي تخفيض تكاليف الإنتاج للكيان الجديد. كمثال الاندماج الذي حدث بين شركتي دايملربنز وكرايسلر.
أما النوعان الأخيران فهما عبارة عن اندماج بين شركتين في نفس القطاع أو في قطاع مختلف، إلا أنهما ينتجان منتجات مختلفة تماما. وقد تتعدد صور الاستحواذ أو الاندماج بين الشركات، إلا أن أبسط صور الاستحواذ بين الشركات يتم من خلال استحواذ شركة كبرى على أخرى صغرى!!
stocksanalyst@hotmail.com