«الاتصالات السعودية».. 39 ريالاً سعر غير مُجدٍ استثمارياً بسبب مكرراته الحالية

انخفضت ربحية سهم الاتصالات السعودية، عن 12 شهرا انقضت في 31 مارس 2013، إلى 3.15 ريالات من 3.64 عام 2012، ومن 3.86 عام 2011، وانعكس هذا على مكررات ربح السهم الذي ارتفع إلى 12.41 ضعفا من 11.30 ضعفا عام 2012، ومن 10.04 عام 2011 وهذا أمر غير جيد، فقد أصبح سعر السهم البالغ 39.10 ريالا مبالغ فيه وغير مجد استثماريا، خاصة في ظل مكرر الربح على النمو الذي أصبح سالبا، ولكن الآمال قوية بأن تستعيد الشركة عافيتها، خاصة وأن أسباب انخفاض أرباحها ناتج عن عمليات غير تشغيلية وغير متكررة، بعدما أرجعت الشركة السبب إلى استبعاد أصول ثابتة ناتجة عن مشروع التحقق من الأصول، وإلى تسجيل مخصص انخفاض في أصول شركة ايرسل في الهند.
مخاطر السهم
واستنادا على إغلاق سهم الاتصالات السعودية على سعر 39.10 ريالا، بنهاية جلسة الاثنين الماضي؛ 28 أبريل 2013، الموافق 19 جمادى الآخرة 1434؛ تبلغ القيمة السوقية للشركة 78.20 مليار ريال، موزعة على 2000 مليون سهم، "مليارين"، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها 325.28 مليونا.
ظل سعر السهم في خمس جلسات بين 38.50 ريالا و39.20، وتراوح خلال 12 شهرا بين 35.80 ريالا و46.50، ما يعني أن سعر السهم تذبذب على مدى 52 أسبوعا بنسبة 26.00 في المائة، وفي هذا ما يوحي بأن سهم الاتصالات السعودية منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن متوسط كمية الأسهم المتبادلة يوميا، البالغ 907 آلاف، ربما يهمش مفهوم المخاطرة عن السهم.
الأداء الإداري
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري زادت أصول الشركة بنسبة 11.37 في المائة خلال الأعوام الخمسة الماضية، وانعكس هذا على حقوق المساهمين التي نمت بنسبة 10.41 في المائة.
وزاد دخل الشركة بنسبة 11.49 في المائة عن السنوات الخمس الماضية، وطرأ تحسن على إجمالي الربح بنسبة 9.79 في المائة وهما جيدان، ولكن معدل صافي الربح خلال السنوات الخمس الماضية تحول إلى سالب وهو غير جيد، ويجعل متوسط هذه المعدلات مقبولا.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة، فيبلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 100.16 في المائة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 50 في المائة، وهما جيدتان، خاصة في ظل سيولة الشركة، فقد بلغ معدل التداول والسيولة السريعة 1.35، وجاءت السيولة النقدية عند 0.72، وكلها جيدة لشركة بحجم الاتصالات السعودية، بل وتشير إلى أن الشركة محصنة بشكل جيد ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب.
السعر والقيمة
وفي مجال السعر والقيم، يعتبر سهم الاتصالات السعودية بمكرراته الحالية مبالغاً فيه وغير مجدٍ استثماريا، خاصة بعد ارتفاع مكرر الربح فوق مستوى 12 ضعفا، وسالبية مكرر الربح على النمو، ومع أن مكرر القيمة الدفترية جيد جدا عند 1.32 ضعف إلا أن استبعاد بعض الأصول وتخفيض قيمة البعض الآخر يشكك في مدى متانة أصول الشركة.
عدالة السعر
وبعد دمج مؤشرات أداء السهم بمكرراته الحالية يعتبر سعر السهم غير مجدٍ استثماريا عند 39.10 ضعفا ما لم يطرأ تحسن ملموس على أداء الشركة من الناحية الربحية.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.