«الزامل للصناعة».. تراجع في ربحية السهم نتيجة المنافسة الإقليمية وسعره مقبول عند 28 ريالاً

تراجعت ربحية سهم شركة الزامل للاستثمار الصناعي، عن 12 شهرا انتهى في 31 مارس 2012، إلى 2.57 ريال من 3.52 عام 2011، ولكن مكرر ربح السهم لا يزال مقبولا عند 10 أضعاف، يدعمه مكرر القيمة الدفترية البالغ 1.2، وهو جيد جدا، ولكن السهم فقد قيمته الجوهرية بعد أن سجلت الشركة تدفقات نقدية تشغيلية سالبة أغلبها نتج عن مديونيات، والمأمول أن تستعيد "الزامل للصناعة" سابق عهدها قريبا والعودة إلى التدفقات النقدية التشغيلية الموجبة.
وعزت الشركة سبب انخفاض الأرباح إلى المنافسة الإقليمية التي أدت إلى انخفاض أسعار البيع، ما نتج عنه تراجع الأرباح إلى نسبة 3.26 في المئة من صافي المبيعات عام 2011 مقابل 5.25 في المئة من صافي المبيعات عام 2010، وهو انخفاض كبير جدا.
تأسست شركة الزامل في منتصف العام 1998، فطرحت ما نسبته 40 في المئة من أسهمها آنذاك، لاكتتاب المواطنين في السعودية ودول مجلس التعاون الخليجي، وحاليا يبلغ رأس مال الشركة المدفوع بالكامل 600 مليون ريال، موزعة على 60 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها نحو 45 مليونا.
وتحتل الشركة مركزاً متقدماً في مجال الصناعة، فهي عبارة عن مجموعة عالمية من الشركات التي تعمل في قطاعات صناعية مختلفة، ومتخصصة، مثل التكييف، المباني الحديدية سابقة الهندسة، المنتجات الإنشائية الحديدية، أبراج نقل الطاقة والاتصالات، العوارض المفرغة، المسطحات الحديدية، إضافة إلى معالجة الزجاج المعماري.
تذبذب السهم
واستنادا على إقفال سهم "الزامل للصناعة"؛ بتاريخ 26 يونيه 2012، على 28.3 ريالاً، بلغت قيمة الشركة السوقية 1680 مليون ريال، موزعة على 60 مليون سهم، منها 45 مليون حرة، ظل سعر السهم خلال سبعة أيام بين 28.00 ريالاً و28.4، في حين تراوح خلال 12 شهرا بين 25.1 ريالاً و34.5، وفي هذا ما يشير إلى أن سعر السهم تذبذب خلال 52 أسبوعاً بنسبة 31.54 في المئة، وهذا يوحي بأن السهم متوسط إلى منخفض المخاطر.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة مقبولة، فرغم ارتفاع معدل الخصوم مقابل الأصول إلى 78.27 في المئة، والخصوم إلى حقوق المساهمين إلى 360.22 في المئة، تقلل معدلات سيولة الشركة من تأثير ارتفاع هذه النسب، فقد بلغ معدل التداول 1.17، معدل السيول النقدية 0.15، في حين بقي معدل السيولة السريعة عند 0.59، وفي كل ذلك ما يوحي بأن الشركة محصنة ماليا، وقادرة على مواجهة التزاماتها على المدى القريب.
عدالة السعر
وفي مجال السعر والقيم، انخفض مكرر الربح من 11.67 ضعفا عام 2011، إلى 10.98 حاليا وهو جيد، ويعتبر مكرر القيمة الدفترية البالغ 1.22 جيد جدا، ولكن لا يوجد قيمة جوهرية للسهم بعد أن سجلت الشركة تدفقات نقدية تشغيلية سالبة، والثقة موجودة بأن تعود الشركة لما كانت عليه عام 2009، وتسترد قيمتها الجوهرية، وحاليا يعتبر سعر سهم "الزامل للصناعة" مقبولا عند 28 ريالا.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.