أسمنت القصيم.. مكررات جيدة لأحد أسهم الصف الأول بسعر معقول عند 78 ريالاً

ارتفعت ربحية سهم شركة إسمنت القصيم إلى 6.27 ريالات عن 12 شهرا انتهت في 31 مارس 2012، من 6.14 ريالات عن العام 2011، بسبب تحسن قيمة المبيعات، وزاد الربح التشغيلي عن الربع الأول من العام الجاري إلى نحو 171 مليون ريال من 162.70 مليون للربع المماثل من العام الماضي 2011، وانعكس هذا على قيمة السهم الدفترية وقيمة السهم الجوهرية.
ومع أن التحسن الذي شمل أغلب المجالات كان محدودا، إلا أنه يتسم بالاستمرارية، وهذا يسجل لواحدة من شركات الصف الأول.
وهذا النوع من الأداء المتنامي والمتواصل، هو المطلب الرئيسي لكل مستثمر، وعليه فالمأمول أن تتنافس الشركات المساهمة على أن تكون الأفضل في هذا المجال، لأنه من بين 154 شركة مدرجة في سوق الأسهم السعودية، فقط 57 شركة تحقق أرباحا معقولة، ومكررات ربحها أقل من 15 ضعفا.
* التأسيس
تأسست "اسمنت القصيم" عام 1976، شركة مساهمة سعودية برأسمال قدره 300 مليون ريال، ورفعت الشركة رأسمالها مرتين، الأولى رفع رأس المال إلى 450 مليون ريال، والثانية برفع رأسمال الشركة إلى 900 مليون ريال.
بدأت الشركة باكورة إنتاجها على المستوى التجاري عام 1981، وكان ذلك بطاقة يومية قدرها 2000 طن متري من الكلنكر، ومع استمرار التنمية وتطور البنى التحتية، ولمواجهة الطلب المتزايد على مادة الاسمنت، تمت إضافة خط إنتاج ثان عام 1987، لتصبح الطاقة الإنتاجية 4.30 ملايين طن من الكلنكر، و9.30 ملايين طن بعد إضافة خط الإنتاج الثالث.
تنتج الشركة نوعان رئيسان من الاسمنت هما: الأسمنت البورتلاندي العادي، والمقاوم للأملاح، وتتولى الشركة تسويق إنتاجها في منطقة القصيم والمناطق المجاورة، خاصة حائل.
واستنادا على إقفال سهمها الثلاثاء الماضي، 19 يونيه 2012، على 78.25 ريالاً، ناهزت القيمة السوقية لشركة اسمنت القصيم 7.04 مليارات ريال، موزعة على 90 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها نحو 46 مليون سهم.
* تذبذب السهم
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 77.25 ريالاً و79.25، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 63 ريالاً و93.75، أي أن سعر السهم تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 39.23 في المئة، وفي هذا إشارة إلى أن السهم متوسط إلى منخفض المخاطر، وبما إن سهم "اسمنت القصيم" ليس من تلك النشطة في التداولات اليومية، بمتوسط كمية متبادلة يوميا في حدود 370 ألف سهم، وهذا يشير إلى أن السهم لا يندرج ضمن أسهم المضاربة، وهذا ربما يهمش مبدأ المخاطرة.
* الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة المالية ممتازة، فبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 8.59 في المئة، والمطلوبات إلى الأصول 7.91 في المئة، يعزز ذلك معدل التداول البالغ 6.16، السيولة السريعة عند 4.87، والسيولة النقدية التي تصل إلى 3.12، وفي كل ذلك ما يشير إلى أن الشركة محصنة بشكل ممتاز ضد أي التزامات مالية قد تواجهها، سواء كان ذلك على المدى القريب أو المتوسط.
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز المتميز أيضا، فقد تم تحويل جزء لا بأس به من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 8.59 في المئة عن السنوات الخمس الماضية، ونمت الإيرادات بنسبة 13.82 في المئة عن السنوات الخمس الماضية، وانعكس الأخير على صافي الربح، والذي زاد بنسبة 11.84 في المئة عن السنوات الخمس الماضي.
* عدالة السعر
وفي مجال السعر والقيمة، يبلغ مكرر الربح الحالي 12.4 ضعفا، مكرر القيمة الجوهرية 1.19 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية 3.91 ضعفا، وجميعها مؤشرات ممتازة وفي تحسن مستمر.
وبعد دمج مكرر الربح مع العائد على الأصول وحقوق المساهمين، ومقارنة ذلك بجميع المؤشرات الآخر، ربما يكون هناك ما يبرر سعر سهم "اسمنت القصيم" عند 78 ريالاً، فهذا السعر مقبول لأحد أسهم الصف الأول.
هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.