سهم اتحاد اتصالات: 55 ريالاً لا تمثل قيمته العادلة بعد تحسن ربحيته

زادت ربحية سهم شركة اتحاد الاتصالات "موبايلي" عن أعماله عام 2011 إلى 7.26 ريالات من 6.02 ريالات للعام 2010، قفزة نوعية بنسبة 20.60 في المئة تسجل للشركة، ونتيجة لذلك انخفض مكرر ربح السهم تحت 8 أضعاف من نحو 9 أضعاف عام 2010، وكلاهما ممتاز.
وعزت الشركة هذا التحسن في أرباحها إلى ارتفاع إيرادات البيانات، زيادة عدد مشتركي خدمات النطاق العريض المتحرك إلى 8.7 ملايين نهاية عام 2011 من 2.3 مليون مشترك عام 2010. وإلى ارتفاع حجم تراسل البيانات إلى 163 تيرابايت في اليوم الواحد من 85 تيرابايت، إضافة إلى زيادة عدد عملاء الخطوط المفوترة بنسبة 50 في المئة عن العام السابق، وارتفاع عدد المشتركين من ذوي متوسط الإيراد المرتفع.
ويأتي هذا التميز امتدادا لأداء الشركة منذ تأسيسها، تدعمها إدارة جادة في البحث عن كل ما هو جديد، سواء كان ذلك على مستوى الحلول أو البدائل التي تساعد المساهمين، المشتركين، والعملاء على حد سواء.
أنشطة الشركة
تتلخص أهم أغراض الشركة في مزاولة أعمال الاتصالات وفقاً لجميع القوانين واللوائح والأنظمة المعمول بها في المملكة، وتعمل الشركة أيضا في المجالات التالية:
تقديم خدمات الهاتف الجوال، تطوير وتمويل وتصميم وإنشاء وتشغيل وصيانة وتأمين وامتلاك الرخص وجميع المعدات والآليات والأجهزة والموجودات لمتعلقة بتشغيل الرخص في المملكة، إدارة وبيع وحيازة واستئجار والتعامل بأي ممتلكات وحقوق أو منفعة أو حق في أي ممتلكات، بما في ذلك الممتلكات المنقولة وغير المنقولة التي قد تحوز الشركة عليها أو تمتلكها، وتنفيذ كافة الإجراءات والأشياء الأخرى التي تتعلق بأعمال الشركة أو تفضي إلى تحسين أو تعزيز أعمال الشركة مع مراعاة التقيد بجميع قوانين ولوائح المملكة في كافة الأوقات، كما يجوز أن يكون للشركة مصلحة أو تشترك بأي وجه من الوجوه في مؤسسات أو شركات أو هيئات تزاول أعمالاً شبيهة بأعمالها أو التي قد تعاونها على تحقيق أغراضها أو تكون مكملة لها، وأن تندمج مع هذه المؤسسات أو الشركات أو الهيئات أو تشتريها.
مخاطر السهم
وحسب إقفال سهم "موبايلي" على 55 ريالا الأسبوع الماضي؛ 29 صفر 1433، الموافق 23 يناير 2012؛ تبلغ القيمة السوقية للشركة 38.50 مليار ريال، موزعة على 700 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها نحو 409 ملايين.
وظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 52.50 ريالا و56.50، بينما تراوح خلال 12 شهرا بين 41.50 ريالا و 56.50، أي أن السهم تذبذب خلال 52 أسبوع بنسبة 31 في المائة، وفي هذا ما يشير إلى أن سهم "موبايلي" متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن متوسط كمية الأسهم المتبادلة يوميا، البالغة 1122 ألف سهم، تعني أن السهم ليس للمضاربات، وبالتالي فربما يهمش ذلك فكرة المخاطر عن السهم.
الحصانة المالية
من النواحي المالية، أوضاع الشركة جيدة، فقد بلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 104 في المائة، والخصوم إلى الأصول 51 في المائة، ورغم أنهما مرتفعان نسبيا، إلا أن معدلات سيولة الشركة ربما تقلص تأثير انخفاض معدلات السيولة خاصة لشركة بحجم اتحاد الاتصالات، فقد بلغ معدل التداول 0.47، ومعدل السيولة النقدية 0.22، والسيولة الحادة 0.44، وفي كل ذلك ما يشير إلى أن الشركة محصنة بشكل جيد ضد أي التزامات مالية فد تواجهها على المدى القريب.
الأداء الإداري
وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز المتميز، فقد أثبتت الشركة وعلى مدار السنوات الست الماضية أنها تبحث عن النمو والتطور في جميع المجالات، فقد نمت أصول الشركة بنسبة 12 في المئة عن العام الماضي، وبمتوسط بلغت نسبته 16.22 في المئة عن السنوات الخمس الماضية، وهي نسب ممتازة، وطرأ تحسن ملموس على قيمة السهم الدفترية، والتي زادت بنسبة متوسطها 32.32 في المئة عن السنوات الخمس الماضي، أيضا جاء نمو المبيعات بنسبة 25.21 في المئة عن العام الماضي، وبنسبة 27.92 في المئة عن السنوات الخمس الماضية، ما انعكس على جميع مؤشرات أداء السهم، الذي ظل في تحسن مستمر خلال السنوات الست الماضية.
عدالة السعر
على صعيد القيم، تبلغ قيمة السهم الدفترية الحالية 26.27 ريالا، وقيمة السهم الجوهرية 61 ريالا، أي أفضل من سعر السهم الحالي، وهذا ممتاز، ويصل مركب مكرر الربح القيمة الدفترية إلى 16 ضعفا، وهو ممتاز، وأقل بكثير من المعدل المرجعي البالغ 25 ضعفا، ويسجل كل ذلك لاتحاد الاتصالات، بل يصنف سهمها ضمن أسهم القيمة، خاصة إذا أخذنا في الاعتبار الربح التشغيلي للشركة.
وفي مجال السعر والقيمة، يبلغ مكرر الربح الحالي 7.58 اضعاف، وهو ممتاز، ومكرر القيمة الدفترية 2.10 ضعف وهو جيد جدا، وجاءت قيمة السهم الجوهرية في المتوسط عند 61 ريالا، وهي ممتازة، وتؤكد انضمام سهم اتحاد الاتصالات لأسهم القيمة.
وبعد دمج المكررات، النسب، والقيم ومقارنة ذلك بأبرز مؤشرات أداء السهم، يكون هناك ما يبرر سعر سهم "موبايلي" عند 55 ريالا.
هذا التحليل لا يعني توصية من أي نوع، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام من يعنيه سهم "موبايلي" للاستئناس، واتخاذ ما يراه مناسبا من القرارات.
استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة، سواء كان ذلك من موقعها أو من موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع المنشور على مواقع أخرى نتسم فيها الدقة، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.