هل ستستثمر الصناديق الحكومية في شركات قيل إنها ذات جودة استثمارية وتقبع الآن بأسعار أدنى من الاكتتاب

استمر المؤشر الحر لسوق الأسهم السعودي بتسجيل قيعان جديدة خلال هذا الأسبوع وخاصة مع البيوع الواضحة في الشركات القيادية وإعادة هذه القيعان السوق الى أعوام ماضية لم يكن يتوقعها احد وسجل المؤشر الحرادنى نقطة عند 4224 نقطة . والمشكلة التي قد يعاني منها السوق مستقبلا كيف يستطيع ان يعيد الثقة فيه وفي الاكتتابات القادمة وخاصة بعد ان كسرت اكتتابات مهمة وكبيرة وصاحب اكتتابها دعايات عن مستقبل مشرق لها وهي الان تقبع دون قيمتها الاسمية أي دون قيمة الاكتتاب والتي حرصت شريحة كبيرة من المجتمع بالاكتتاب فيها . خاصة وان لدينا مدنا اقتصادية جديدة جاهزة للطرح ومشاريع بتروكيميائية و شركات اتصالات و في اغلبها ستطرح بالقيمة الاسمية ولكن اذا استمرت الاكتتابات القديمة بهذا المستوى نقول ان استمرت دون مستوى القيمة الاسمية فسيؤدي هذا الى عزوف عن الاكتتابات خاصة ان هناك مشاكل في التمويل وهي اساس المشاكل الاقتصادية العالمية التي تكمن في نقص التمويل والتي تحد من إمكانيات الاقتراض لتمويل المشاريع خاصة ان أغلب الجهات الرسمية الحكومية المهتمة بالاستثمارات كانت تحث على الاستثمار بها .
هنا نقول اذا كانت الجهات الرسمية مقتنعة بجودة هذه المشاريع اقتصاديا فلماذا لا تقوم بالشراء فيها والاستفادة من الاستثمار بها وهي بأقل من القيمة الاسمية ومع تلاشي مبدأ التخصيص عالميا أي ان الدول أصبحت تستثمر وبقوة في أسواق الأسهم . فلماذا لا نرى صندوق الاستثمارات العامة يستثمر في هذه الشركات ؟
فنيا الى الان لم ننته من الموجة الهابطة ولكن اعتقد اننا سنشهد موجة فرعية صاعدة داخل هذه الموجة الهابطة .
وسنبدأ كالمعتاد بسهم سابك المؤثر الرئيسي على المؤشر العام رغم تنحيته كقائد اول للسوق .
والذي سجل قاعا جديدا عند 42.3 ريالا وشهد هذا السهم تداولات عالية خلال هذا الأسبوع وهي في الأغلب بيوع قوية وكما اشرنا في تحليلنا السابق ان هدف السهم 37 ريالا حاليا . واشرنا أنه ومن خلال قراءة الرسم البياني لسابك فنلاحظ ان لديها نموذجا فنيا سلبيا يستهدف 29 ريالا وهذا ما اشرنا الية في الأسبوع الماضي ، ولن نرى هذا الرقم الا بعد كسر 37 ريالا لا قدر الله بكميات عالية . ومن المعتقد ان يشاهد هذا الرقم بعد إعلان نتائج غير جيدة للسهم عن عام 2008م ومن المتوقع ان يكون في الربع الاول من العام القادم لهذا فمن المنطقي ارتداد السهم اما من مستوى 48 ريالا او من مستوى 37 ريالا لكي يعطى فرصة للسهم بالنزول من جديد وهذا ما اشرنا إليه في الأسبوع الماضي ومازلت اعتقده.
بالنسبة للمؤشرات الفنية فنجد ان مؤشر التدفقات النقدية لدى سهم سابك ارتفع خلال هذا الأسبوع الا أنة عاد ليقفل في مسار هابط واقفل عند 26 وكما أشرت فان الكميات المتداولة هذا الأسبوع شهدت ارتفاعا كبيرا خاصة عند القيعان ، اما مؤشر القوة النسبية فيقع عند مستوى 27 وحدة واتجاهه هابط وهو مستوى متدن مغر للشراء عادة ، مؤشر- الاون بلنس فاليوم- كون قاعا هابطا ومسارا هابطا .
اما سهم الراجحي قائد السوق الجديد قلنا ان لدية نموذجا سلبيا وقلنا انه حال كسر مستوى 52.25 ريالا فانه سيذهب حسب النموذج الى 39.25 ريالا وهو فعلا كسرها ولكن عاد واقفل فوقا منها . ولدى السهم مستوى دعم تاريخي عند 50.25 ريالا كذلك مستوى دعم تاريخي عند 40.75 ريالا تقريبا . وخلال تداولات هذا الاسبوع كسر السهم مستوى 50.25 ريال وأغلق دونه ليوم واحد فقط ثم عاد للارتفاع فوق هذا المستوى بقية الأيام والإقفال فوقا منه .
هذه إشارة جيدة ولكن ان عاد وكسر هذا المستوى من جديد فإننا نتوقع ان يذهب بنا الى مستوى 39.25 ريالا الا ان يشاء الله .
اما أسعار النفط فكما قلنا سابقا بانها ذاهبة للدعم الحقيقي لها عند مستوى 51- 52 دولارا وأي كسر لهذا المستوى سيؤدي بانهيار لهذه الأسعار لا قدر الله .ولاحظنا انه خلال هذا الاسبوع كسرت مستوى 51 دولارا ثم عادت فوقا منه ومازلت اعتقد ان هبوطها دون مستوى 51 يعني اتجاهها لمستويات 21 دولارا الدعم الرئيسي التالي لأسعار النفط . خاصا ان أسواق النفط العالمية تعاني من كساد أي عرض بدون طلب .
واكرر بأني اعتقد ان إيقاف هبوط أسعار النفط يحتاج الى صدمة من قبل المنتجين بتخفيض انتاجهم بحجم يؤدي الى صدمة قوية للأسواق مما يساعد على تخفيف الضغوطات على الأسعار وتحقيق التوازن . واعتقد ان أسعار البتروكيماويات ستبدأ بالتعافي فور ارتداد النفط من هذه المستويات ان شاء الله .
اما عن أسعار المواد البتروكيميائية فقد وصلت والعلم عند الله الى مستويات ارتداد . خاصة مع بدء بعض المواد بالارتداد فعليا مثل البولي بروبيلين والبولي ايثيلين وواصلت بعض المواد هبوطها مثل البنزين والستايرين . وننتظر ماذا سيحدث للاسعار الاسبوع القادم والذي سيكون مهما جدا لتحديد مسار اسعار شركات البتروكيماويات بعيدا عن سابك . ولقد نشر أن سابك أوروبا تعتزم تخفيض إنتاجها من البولي ايثيلين بنسبة 30 – 40% خلال شهر ديسمبر على خلفية تراجع الطلب لدعم الأسعار . وهنا نقول ان مشاركة شركات البتروكيماويات لسابك امر مستحسن لدعم اسعار منتجاتها . مع العلم انا إنتاج الشركات في المملكة العربية السعودية يعد أفضل ربحية من الشركات الخارجية للدعم المقدم لها بخصم قد يتجاوز 30 بالمئة من أسعار اللقيم .
اما أسعار الأسمدة فاستمر التباين مع اهم مادتين . فقد واصلت اسعار الامونيا هبوطها بينما استقرت اسعار اليوريا . حيث هبط سعر مادة الامونيا الى مستوى 243 دولارا بفقدها 13 دولارا من سعرها في الاسبوع الماضي. لتصل خسائرها الى 638 دولارا عن أعلى أسعار لها خلال الفترة المنصرمة
اما أسعار اليوريا فقد تماسكت عند مستوى 245 دولارا لتفقد 558 دولارا عن أعلى أسعار لها خلال الفترة الماضية ( اسعار البحر الاسود) .رغم تخفيض الصين مستوى الضرائب على صادرات الأسمدة الكيماوية . الا ان أسعارها أسيويا تأثرت وانخفضت .
اما الدولار عاد للهبوط من جديد وخاصة امام الين كذلك اليورو ليصل عند كتابة هذا التقرير الى مستوى 1.293 دولار لليورو .
التحليل الفني للسوق:
تحدثنا في الأسبوع الماضي بان التحليل الموجي يوضح بأننا في أخر موجات الهبوط الا وهي الخامسة رغم أنها ممكن ان تمتد الى دون الأربعة الاف نقطة بقليل كهدف أخير. وقلنا ان كسر 4833 يعني هبوطا قد يصل الى 25% من نقطة الكسر . وفعلا كسر هذا المستوى ولا نستبعد ان نصل الى مستويات دون الاربعة الاف نقطة خاصة مع كسر سابك والراجحي لمستويات دعم مهمة والبدء باستخدام سهم الاتصالات المنحى سابقا بالضغط على السوق . وكمااشرنا في تقارير سابقة أنه لمعرفة القاع يجب أن ترتفع السيولة الداخلة للسوق بشكل ملحوظ . موجيا فنحن في الموجة الخامسة الهابطة والتي تتكون من خمس موجات وفي أخر الموجة الثالثة من الخامسة وهذا ما اعتقده من ثم نرتد( الموجة الرابعة من الخامسة ) الى مستوى 5218 نقطة ونعود للهبوط ( الموجة الخامسة من الخامسة ) الى مستوى قد يصل بنا الى 3681 نقطة على اسوأ حال .
ولا يوجد أي نموذج سلبي او ايجابي ولو في طور التكوين ومازلنا في موجة هابطة وداخل موجة فرعية هابطة كسرناها ولقد حاولنا الرجوع داخلها ولكن فشل المؤشر في ذلك .
المؤشرات الفنية :
مؤشر القوة النسبية ( RSI ):
انخفض هذا المؤشر الى مستويات دون الثلاثين ليقفل عند مستوى 29.7 وحدة كاسرا مستوى القيعان الصاعدة الثالث التي كونها سابقا . كذلك اقفل في اتجاه هابط ودون مستوى القيعان الصاعدة . و كاتجاه عام فهذا المؤشر في اتجاه ومسار هابط متوازيا مع هبوط المؤشر لمستويات متدنية مع هذا فان مؤشر الأر آس أي مازال أكثر انفراجا من المؤشر الحر في قيعانهما . أما على الرسم البياني الأسبوعي فمازال في مستويات متدنية وقيمته انخفضت الى 26 وحدة وفي مسار هابط واتجاه هابط . ومازالت مؤشراته سلبية حتى إقفال الأربعاء .
مؤشر تدفقات السيولة
( MFI ) :
كسر هذا المؤشر المسار الصاعد الذي كونه في الفترة الماضية واقفل على اتجاه هابط ومسار هابط بشكل عام ، وهذا يعزز ان الأموال بدأت تتردد او تخرج من السوق . ويعكس هذا المؤشر التدفقات النقدية الداخلة للسوق ومن الملاحظ خروج هادئ للسيولة في السوق والعلم عند الله . اقفل عند 34 وهي قيمة متدنية . اما أسبوعيا فقد كسر القاعين الصاعدين ليتحول مساره الى مسار هابط واقفل عند 36 .
مؤشر ( Stochastic ) :
يتحرك هذا المؤشر بمؤشريه عند قيم متدنية حيث بلغ (K) السريع 13% وبلغ ( D ) البطيء 9% وقد تقاطع هذا الأسبوع ايجابيا . واتجاهه صاعد . اما الأسبوعي ففي مستويات متدنية حيث بلغ (K) السريع 4% وبلغ ( D ) البطيء 8% وتقاطع سلبي واتجاهه هابط .
مؤشر( ROC) :
كسر القيعان الثالثة الصاعدة التي كونها خلال الفترة الماضية ثم عاد ليرتفع فوقها خلال هذا الأسبوع ولكن عاد وكسر مستواها في اخر التداولات . ومازال بقيم سالبة حيث اقفل عند سالب 14 كاسبا نقطة واحدة عن اقفال الاسبوع الماضي اتجاهه هابط في مسار .
مؤشر الماكد ( MACD )
استمر في تقاطعه السلبي الذي حدث في الأسبوع الماضي وفي مسار هابط وكان في الفترة الماضية متذبذبا مابين الصعود والهبوط الا أنه جزم امره في هذا الاسبوع وكسر المستوى الصاعد واقفل دونه. أن هذا المؤشر اعطي إشارة خروج واضحة حتى الان .
مؤشر ( Aroon ) :
استمر المؤشر الهابط عند مستويات مرتفعة رغم اتجاهه الهابط الا انه يحتاج لكسر مستوى 70 من ثم مستوى 50 متجها للأسفل كإشارة ايجابية . واستمر المؤشر الصاعد في مستويات متدنية بعد ان اكد كسرة لمستوى الثلاثين بل انه اقفل على المستوى الصفري . قراءته سلبية . وكانت اشارة هذا المؤشر سلبية في نهاية الاسبوع الماضي والى الان غير جيدة .
مؤشر السيولة الداخلة والخارجة :
هبطت قوى الشراء مقابل ارتفاع قوى البيع وسلكت مسارا هابطا بعد اسبوعين من الارتفاع الجيد . بينما سلك مؤشر البيع مسارا صاعدا متخطيا قوى الشراء . قراءته سلبية .
أولا / المتوسطات المتحركة الآسية قصيرة الأجل :
المتوسطات المتحركة الآسية لل 8و13و23 و30 يوما قصيرة الأجل مازالت بتقاطعات سلبية وفي اتجاه هابط ولم نشاهد أي ايجابيات الى الآن . نأمل ان يحدث التقاطع الايجابي ان شاء الله خلال تداولات الأسبوع القادم .
ثانيا / المتوسطات المتحركة طويلة الأجل الخاصة بالمستثمرين :
جميع هذه المتوسطات سلبية بتقاطعاتها وفوق المؤشر . وان أقيامها هي مستويات مقاومة للمؤشر .
ملخص التحليل الفني
وبعض الملاحظات :
يلاحظ تأثر السوق بأسعار النفط بشكل اكبر من تأثره بالأسواق العالمية . كذلك ارتفاع أسعار البتروكيمياويات ان استمر سيكون ايجابيا ان شاء الله .
يلاحظ وجود تدوير كبير في اسهم بعض الشركات وهي إشارة سلبية والغريب ان هناك وهمية في بعض الطلبات والعروض . عموما إشارة سلبية يجب الحذر منها .
موجيا نحن في الموجة الخامسة الهابطة والتي تتكون من خمس موجات ونحن في آخر الموجة الثالثة من الخامسة وهذا ما اعتقده من ثم نرتد( الموجة الرابعة من الخامسة ) الى مستوى 5218 نقطة ونعود للهبوط ( الموجة الخامسة من الخامسة ) الى مستوى قد يصل بنا الى 3681 نقطة على اسوأ حال .
سهم الراجحي وبعد أن كسر مستوى 50.25 ريالا فان لديه نموذج يستهدف 39.25 ريالا . وننوه بأن لدى السهم مستوى دعم تاريخي عند 50.25 ريالا والذي كسره ليوم واحد وعاد واقفل فوقا منه واي كسر له من جديد فهي اشارة سلبية كذلك لديه مستوى دعم تاريخي ثان عند 40.75 ريالا تقريبا .
سهم سابك تم تدوير كميات عالية عليه وارى انها سلبية لان السهم لم يستطع اختراق اضعف خطوط المقاومة بل عاد من جديد للهبوط لدية دعم عند مستوى 37 ريالا كدعم رئيسي .
لدى المؤشر الحر نقاط دعم عند مستوى 4417 نقاط يليها مستوى دعم عند 4334 نقطة يليها مستوى 4205 نقطة اما مستويات المقاومة فلدينا مستوى 4555 نقطة ثم مستوى 4628 نقطة ثم مستوى 4767 نقطة ثم مستوى 4840 نقطة . والله ولي التوفيق .