«المصافي الآسيوية» تتجه لشراء النفط من خارج الشرق الأوسط

تسعى مصافي النفط الآسيوية جاهدةً للحصول على النفط الخام من مصادر خارجية أكثر من مورديها المعتادين في الشرق الأوسط، لكن هذه الاستراتيجية الأكثر تنوعًا لا تُنعش سوقًا مُستعدة لفيضان المعروض. تعتمد المنطقة، التي تستهلك نحو 40 % من نفط العالم، عادةً على حصتها من النفط الخام المُصدر من الخليج العربي. لكن نهج الرئيس دونالد ترمب المُشتت في التجارة والسياسة الخارجية -بما في ذلك الاستهداف المفاجئ للتدفقات الروسية- أجبر المُصنّعين على شراء شحنات من الولايات المتحدة إلى البرازيل ونيجيريا.
ومن المفترض أن تدعم موجة مشتريات النفط الخام الخفيف منخفض الكبريت، الذي يلعب دورًا كبيرًا في تحديد سعر خام برنت، المؤشر القياسي العالمي، بالإضافة إلى تعزيز الفوارق الزمنية، وهي مؤشرات تُراقب عن كثب لصحة السوق. ومع ذلك، لم يحدث ذلك.
بدلًا من ذلك، انخفض علاوة خام برنت على خام دبي، خام الشرق الأوسط القياسي، إلى أدنى مستوى لها منذ أبريل. ويعود ذلك جزئيًا إلى توقع المُتداولين أن يشهد السوق وفرة من النفط الخام في الأشهر المُقبلة، مُواجهًا المزيد من البراميل من خارج تحالف أوبك+ وداخله. وقال غاري روس، مستشار النفط المخضرم الذي أصبح مديرًا لصندوق التحوط في شركة بلاك جولد إنفستورز: "نقترب من فائض العرض". وأضاف: "لطالما ناقش الناس هذا الأمر -فالجميع لديه توقعات هبوطية للربع الرابع- ونحن نقترب من حافة الهاوية".
تعود الوفرة المتوقعة في المعروض من الربع القادم بشكل رئيس إلى استعادة أوبك+ هذا العام للعديد من البراميل التي تم تهميشها خلال جائحة كوفيد-19، وزيادة ضخ المنتجين من خارج التحالف -مثل الولايات المتحدة والبرازيل وغيانا-.
وتتوقع شركة أويل إكس، التابعة لشركة إنرجي أسبكتس المحدودة للاستشارات الصناعية، أن يتجاوز متوسط الإنتاج العالمي حتى الآن هذا العام مستوى عام 2025 بمقدار 1.4 مليون برميل يوميًا. وهذا يزيد على ضعف أحدث تقديرات وكالة الطاقة الدولية لنمو الطلب على مدار العام. وقال ألدو سبانجر، رئيس استراتيجية الطاقة في بي إن بي باريبا: "يبدو الربع الأخير من هذا العام، والربع الأول من العام المقبل تحديدًا، ضعيفين بالتأكيد".
كما تُعيد سياسة ترمب الخارجية والتجارية العدوانية توجيه التدفقات وتُثير الكثير من عدم اليقين والتقلبات. وقد استحوذت مصافي التكرير الهندية على نحو غير معتاد من النفط في السوق الفورية هذا الشهر، حيث تجنبت الإمدادات الروسية. وعلى الرغم من عودتها في الأيام الأخيرة إلى شراء النفط الخام من روسيا، إلا أنه من غير الواضح ما إذا كان هذا سيستمر.
وهناك أيضًا دلائل على أن ضغط ترمب على الدول لتضييق فوائضها التجارية مع الولايات المتحدة يُحدث تأثيرًا، وافقت شركة تكرير في باكستان أواخر يوليو على شراء أول شحنة من النفط الأميركي للبلاد، كما أعلنت شركة إديميتسو كوسان اليابانية في وقت سابق من هذا الشهر أنها اشترت كمية صغيرة من الخام الأميركي بسبب ضغوط الرسوم الجمركية.
وصرحت جون جو، كبيرة محللي سوق النفط في شركة سبارتا كوموديتيز، بأن الفارق الضيق جدًا بين خام برنت وخام دبي يسمح بتدفق الخام الأميركي وخام غرب إفريقيا إلى آسيا بشكل تنافسي. وأضافت: "خام غرب تكساس الوسيط تحديدًا يُسعر بسعر منخفض جدًا في آسيا، مما يفتح أسواقًا جديدة في باكستان وفيتنام". وعزز الطلب المتزايد على النفط الأميركي الأسعار على ساحل خليج المكسيك الأميركي -حيث تُصدر البراميل- لكنه لم يُسهم كثيرًا في دعم المؤشرات المحلية على نطاق أوسع. تقترب فروق أسعار خام غرب تكساس الوسيط من أدنى مستوى لها منذ مايو، بينما ارتفعت المخزونات في مركز التخزين في كوشينغ، أوكلاهوما، لسبعة أسابيع متتالية.
كما يواجه السوق أيضًا توقعات طلب قاتمة وغير مؤكدة، ولا يزال من غير الواضح إلى أي مدى ستؤثر رسوم ترمب الجمركية على النمو الاقتصادي العالمي، ويستمر تحول العالم بعيدًا عن الوقود الأحفوري، ولا سيما في الصين. وذكرت وكالة الطاقة الدولية أن الطلب العالمي على النفط هذا العام والعام المقبل ينمو بأقل من نصف الوتيرة التي شهدها عام 2023.
وفي أوروبا، يشير استمرار إغلاق المصافي -بما في ذلك مصفاتان من أصل ست مصافٍ في المملكة المتحدة- في الأشهر الأخيرة إلى أن معالجة النفط الخام في المنطقة من المقرر أن تنخفض هذا العام، وفقًا لبيانات وكالة الطاقة الدولية، كما أن جولة قادمة من صيانة المصافي في الولايات المتحدة وأوروبا من شأنها أن تؤثر سلبًا على الطلب على المصافي.
وتتوقع البنوك الكبرى انخفاضًا كبيرًا في أسعار النفط -حيث تتوقع مجموعة جولدمان ساكس انخفاضًا طفيفًا في خام برنت إلى منتصف الستينيات دولارًا بحلول نهاية العام- لكن المجموعة الحالية من المؤشرات تشير إلى أن الأسعار قد تنخفض أكثر من المتوقع.
وقال سبانجر من بي إن بي باريبا: "أعتقد أن السوق ينتظر الوقت المناسب" للتفاؤل بشأن خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط. ومع ذلك، من المتوقع أن يتباطأ نمو المعروض حتى النصف الثاني من عام 2026، وأن "الأمور ستبدأ بالتحسن بعد ذلك".
في وقت تواجه أسواق النفط العالمية فائضًا متزايدًا في المعروض وسط ضعف الطلب. ولا يزال نمو الطلب دون التوقعات، بينما يرتفع الإنتاج إلى أعلى مستوياته في عدة سنوات. ارتفعت أسعار النفط بنسبة 3 % بفضل خطة أوبك لخفض فائض المعروض، ومؤشرات على تحسن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين.
من المتوقع الآن أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بمقدار 680 ألف برميل يوميًا فقط في عام 2025، وبمقدار 700 ألف برميل يوميًا في عام 2026. الصورة: صورة أرشيفية. ويستعد سوق النفط العالمي لما تحذر منه وكالة الطاقة الدولية بأنه قد يكون أكبر فائض في المعروض منذ الجائحة، حيث من المتوقع أن ترتفع مخزونات النفط الخام بشكل كبير خلال أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026.
ويُقيّم تجار الطاقة احتمالية تحول تدفقات الإمدادات العالمية، بما في ذلك ارتفاع الصادرات الروسية وارتفاع إنتاج أوبك+، مما ضغط على أسعار النفط الخام إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر، بانخفاض يزيد على 10 % هذا الشهر. ولا يزال نمو الطلب دون التوقعات، في حين أن الإنتاج -سواء من أوبك+ أو من خارجها- يرتفع إلى أعلى مستوياته في عدة سنوات.
في تقريرها لسوق النفط لشهر أغسطس، خفضت وكالة الطاقة الدولية مرة أخرى توقعات نمو الطلب، مسجلةً بذلك التخفيض السادس هذا العام. من المتوقع الآن أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بمقدار 680 ألف برميل يوميًا فقط في عام 2025، وبمقدار 700 ألف برميل يوميًا في عام 2026.
ومنذ بداية العام، خفّضت الوكالة توقعاتها للنمو بمقدار 350 ألف برميل يوميًا. ويدعم ضعف الاستهلاك في الاقتصادات الكبرى، وتراجع الطلب من الأسواق الناشئة، مثل الصين والبرازيل ومصر والهند، هذه المراجعات التنازلية. وبينما يشهد الطلب على وقود الطائرات ارتفاعًا صيفيًا يزيد على 2 % في الولايات المتحدة وأوروبا، إلا أن هذا الارتفاع لم يكن كافيًا لتعويض ضعف الطلب الأوسع. في الوقت نفسه، يشهد العرض العالمي ارتفاعًا. فقد رفعت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها لنمو العرض هذا العام إلى 2.5 مليون برميل يوميًا، بزيادة قدرها 370 ألف برميل يوميًا عن يوليو. اتفقت الدول الأعضاء الثمانية في أوبك+، بما في ذلك المملكة العربية السعودية وروسيا والإمارات العربية المتحدة والعراق، في وقت سابق من هذا الشهر على زيادة الإنتاج بمقدار 547 ألف برميل يوميًا في سبتمبر، مُلغيةً بذلك بالكامل تخفيضات الإنتاج البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا التي طُبقت لأول مرة في نوفمبر 2023. وبحلول نهاية سبتمبر، سيتم إلغاء برنامج التخفيضات بالكامل.
ومع ذلك، من المتوقع أن يأتي معظم الإنتاج الجديد من منتجين من خارج أوبك+. وترفع الولايات المتحدة والبرازيل وكندا وغيانا إنتاجها، حيث تقود سوائل الغاز الطبيعي الأميركية والحقول البحرية في أميركا الجنوبية وحوض المحيط الأطلسي هذا النمو. من المتوقع أن يرتفع العرض من خارج أوبك+ بمقدار 1.3 مليون برميل يوميًا في عام 2025، ومليون برميل يوميًا إضافيًا في عام 2026.
ووفقًا لوكالة الطاقة الدولية، ستتفوق البرازيل على الولايات المتحدة كأكبر مساهم منفرد في نمو العرض من خارج أوبك+ في عام 2026، بزيادة قدرها 160 ألف برميل يوميًا مقارنة بأميركا التي بلغت 130 ألف برميل يوميًا.
لكن بدأ التفاوت بين العرض والطلب يظهر في المخزونات، وقد زادت مخزونات النفط العالمية المرصودة بمقدار 1.5 مليون برميل يوميًا في الربع الثاني، مع تضخم مخزونات الخام الصينية بمقدار 900 ألف برميل يوميًا، وإضافة سوائل الغاز الأميركية 900 ألف برميل يوميًا أخرى. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن تتراكم المخزونات بوتيرة قياسية تبلغ نحو 3 ملايين برميل يوميًا العام المقبل، متجاوزةً حتى فائض عام 2020، عندما سحقت جائحة كوفيد-19 الطلب. وصف أولي هانسن، الخبير الاستراتيجي في ساكسو بنك، التوقعات بأنها "أكثر تضخمًا في موازين السوق منذ سنوات". وتتفق إدارة معلومات الطاقة الأميركية مع هذا الرأي. ففي أحدث توقعاتها قصيرة الأجل، توقعت الإدارة تراكمًا في المخزونات بأكثر من مليوني برميل يوميًا في الربع الأخير من عام 2025 والربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 800 ألف برميل يوميًا عن توقعات الشهر الماضي. وانعكاسًا لهذا التراجع في الموازين، خفضت الإدارة توقعاتها لسعر خام برنت لعام 2026 إلى 51 دولارًا للبرميل، منخفضًا من 58 دولارًا سابقًا. وتتوقع أن تُجبر الأسعار المنخفضة في نهاية المطاف كلًا من أوبك+ وبعض المنتجين من خارج أوبك على تعديل الإمدادات بحلول منتصف عام 2026.
ولا يزال التباين بين وكالة الطاقة الدولية وأوبك بشأن توقعات الطلب واضحًا. إذ تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يصل الطلب العالمي في عام 2026 إلى 104.4 مليون برميل يوميًا فقط، بينما تتوقع أوبك استهلاكًا قدره 106.5 مليون برميل يوميًا. لهذا العام، أبقت أوبك تقديراتها لنمو الطلب دون تغيير عند 1.29 مليون برميل يوميًا، أي ما يقارب ضعف توقعات وكالة الطاقة الدولية. كما تتوقع المنظمة نموًا في العرض من خارج أوبك بمعدل 1.2 مليون برميل يوميًا.
وتتوقع منظمة أوبك أيضًا نموًا في المعروض من خارجها بمقدار 800 ألف برميل يوميًا فقط في عام 2025 و600 ألف برميل يوميًا في عام 2026، وهو أقل بكثير من توقعات وكالة الطاقة الدولية. يُبرز هذا التباين حالة عدم اليقين التي تُخيم على السوق: إذ ترسم أوبك صورة أكثر تفاؤلًا لاستهلاك مرن وتوازنات أكثر صرامة، بينما تُبدي وكالة الطاقة الدولية تشاؤمًا قويًا.
وعلى الرغم من تخمة المعروض الوشيكة، لم تعكس أسعار النفط الخام بعدُ بشكل كامل ضعف العوامل الأساسية. لا تزال المخزونات في مراكز التسعير أقل من متوسطاتها التاريخية، في حين ساعدت معدلات تشغيل المصافي القياسية هذا الصيف على استيعاب براميل إضافية. يتوخى المتداولون الحذر، حيث ينتظر الكثيرون مؤشرات على سياسة العقوبات والمفاوضات الجيوسياسية قبل تعديل مراكزهم. فيما يرى مراقبو السوق أن التوقعات العامة لأسواق النفط لا تزال هشة، فالطلب راكد، والعرض يتسارع، والمخزونات تتضخم بمعدلات لم نشهدها منذ الجائحة. وجادلوا بأنه ما لم يرتفع الطلب بشكل مفاجئ أو تتخذ أوبك+ تخفيضات منسقة جديدة، فقد يستمر الاختلال حتى عام 2026.