المشاريع الحكومية ترفع الطلب على الأسمنت في 2012

توقّع تقرير اقتصادي أن يبقى الطلب على قطاع الاسمنت قوياً في المملكة العام المقبل، مدعوماً بشكل رئيسي من المشاريع الحكومية.
لافتا أن هذا الامر مرهون بامدادات الوقود التي توفّرها ارامكوالسعودية لهذا القطاع في 2012 البالغة قدرتها 4,5 مليون طن. وبالتالي، قد يؤدي هذا الضغط المحتمل على العرض إلى دعم ارتفاع الأسعار.
وفي تقريرها الجديد حول قطاع الاسمنت السعودي، الذي أعده الأهلي كابيتال ، اشار إلى أن القلق حول العرض لا يزال سيد الموقف نتيجة لعدم قدرة شركة ينبع للاسمنت و شركة اسمنت الجنوبية على تلقي كميات مرتفعة من الوقود المدعوم حكومياً من أرامكو السعودية، مما سيؤدي إلى تأخير محتمل في بدء العمليات.
وفي هذا الخصوص، أوضح فاروق مياه، رئيس إدارة أبحاث الأسهم المكلف في الأهلي كابيتال «سيقود ذلك إلى دعم ارتفاع الأسعار في 2012. وعدم التوازن المحتمل بين العرض والطلب قد يصبح أكثر حدّة في المنطقة الغربية حيث من المتوقع أن يكون الطلب أعلى إلى جانب الضغوطات المحتملة على العرض في اسمنت ينبع حيث من المتوقع أن يبدأ الإنتاج التجاري في خطها الجديد بطاقة إنتاجية قدرها 3 ملايين طن في السنة في الربع الأول من 2012.
هذا، وقامت ادارة الأهلي كابيتال بخفض توصيتها بالنسبة لشركة اسمنت اليمامة إلى الحياد مع سعر مستهدف عند 75,6 ريال نتيجة لقوة أداء السهم مؤخراً «بارتفاع 33% منذ توصيتها بالشراء مقابل انخفاض 8% لسوق الأسهم السعودي». كما قامت بتحديث توصية شركة اسمنت ينبع إلى الحياد مع سعر مستهدف عند 61,4 ريال نتيجة لتحسن توقعات الأسعار. وقد ارتفعت الأسعار المستهدفة للقيمة العادلة لمعظم الشركات بمعدل 8-9% نتيجة لتحسن الطلب وتوقعات السعر.
وبالرغم من توصية الأهلي كابيتال بالحياد لجميع الشركات العاملة في القطاع، إلا أن التقرير فضل كلا من اليمامة، والسعودية، والجنوبية بشكل نسبي.
وأوضح مياه «السبب الرئيسي لذلك هو ارتفاع الطاقة الإنتاجية الاحتياطية ارتفاع مستويات المخزون والتي تعتبر إيجابية للقطاع الذي قد يواجه ضغوطات على العرض خلال ال12إلى 24 شهراً المقبلة. نتيجة لذلك، نعتقد أن هذه الأسماء تتداول عند علاوة سعرية 10% مقارنة بالنظراء الذين يقارب معدل تشغيلهم 100% و يمتلكون مستويات منخفضة من المخزون».
وتتوقع الأهلي كابيتال أن يشهد الربع الرابع من 2011 نمواً جيداً في ربحية شركات الاسمنت تحت التغطية نتيجة لقوة نمو أحجام المبيعات وثبات الأسعار. وبالنسبة للشركات الست المغطاة، من المتوقع أن يبلغ مجموع الإيرادات 1,972 مليونا بارتفاع 19% على أساس سنوي، ومجموع الأرباح 1,098 مليونا بارتفاع 25% على أساس سنوي.
ومن المقدر أن يرتفع صافي الدخل 30% على أساس سنوي إلى 1,003 ملايين خلال الربع الرابع من 2011. ونتوقع أن يبلغ متوسط الأسعار 240 ريالا للطن في الربع الرابع من 2011، بارتفاع 4% على أساس سنوي وبانخفاض 3% على أساس ربع سنوي. ومن المحتمل أن ينخفض متوسط تكلفة الطن 1% على أساس سنوي.
وبالنسبة إلى العام 2012م، توقعت الأهلي كابيتال حدوث تباطؤ في النمو السنوي. ويشير السيد مياه هنا «نتوقع نمواً سنوياً للمبيعات المحلية للشركات المغطاة بنسبة 5% مقابل التوقعات ب9% لعام 2011. وبالنسبة للإيرادات والربحية، نتوقع أن تنمو الشركات تحت التغطية بنسبة 4.6% و 5.3% على التوالي مقابل 13.8% و 18.7% المتوقعة في 2011».
وترى الأهلي كابيتال أن الطلب الحكومي سيدعم الأحجام في 2012. وقد تم منح عقود بقيمة 95 مليارا في السعودية خلال الربع الثالث من 2011، وهي أعلى من القيمة المجتمعة خلال النصف الأول من 2011 و الارتفاع 104% خلال الربع الثالث من 2010. كما أن إجمالي العقود الممنوحة خلال التسعة أشهر الأولى من 2011 يرتفع بنسبة 125% عن تلك الممنوحة في التسعة أشهر الأولى من 2010. ومع أن التأخير في المشاريع الكبرى يعتبر نظاماً سائداً، إلا أن الأهلي كابيتال تعتقد أن 2012 ستشهد تقدماً جيداً في المشاريع الكبرى التي ستدعم الطلب.