توقعات بنمو مبيعات «صافولا» في قطاعي زيوت الطعام والسكر

خفض قيمة الريال الإيراني قد يؤثر سلبياً على إيراداتها المجمعة

حددت شركة الوطني للاستثمار القيمة العادلة لسهم شركة صافولا خلال 12 شهراً عند 34.70 ريالا ، وأوصت بالاحتفاظ بالسهم.
وأوضحت في تقرير لها عن شركة صافولا ان مبيعات صافولا قفزت بنسبة 19.8% في عام 2011، إلا أن هوامش الربح التشغيلي لزيوت الطعام والسكر والبلاستيك ظلت واقعة تحت الضغط نظراً لارتفاع أسعار السلع – تحسنت المبيعات على خلفية ارتفاع أسعار البيع في قطاعي زيوت الطعام والسكر، وكذلك بسبب التوسع في مراكز بيع التجزئة خلال العام والذي تم ادارته بشكل جيد. على الرغم من ذلك، فقد أثرت أسعار السلع المرتفعة على هوامش الربح التشغيلي لقطاع زيوت الطعام )37% من إجمالي المبيعات)، وقطاع السكر (23% من إجمالي المبيعات)، وقطاع البلاستيك (4% من إجمالي المبيعات). كما شهد قطاع التجزئة (36% من إجمالي المبيعات) تحسناً في هامش الربح التشغيلي نظراً لتحسن كفاءة المتاجر.
وتوقعت شركة الوطني للاستثمار نمواً أكثر بطئاً لمبيعات صافولا في عام 2012 (بنسة 9% مقارنة بالعام الماضي)، كما توقعت أيضاً تحسناً في هامش الربح التشغيلي (باستثناء الدخل من الشركات الزميلة) نتيجة لانخفاض طفيف في أسعار السلع وتوقعت أن تنمو مبيعات قطاعي زيوت الطعام والسكر بسبب زيادة كميات المبيعات بنسبة اكبر من الأسعار في عام 2012، في حين تظل مبيعات التجزئة تستفيد من الأساسيات الملائمة لصناعة التجزئة في السعودية والزيادة في عدد المتاجر.بالإضافة إلى ذلك، تشير أحدث المؤشرات إلى انخفاض في أسعار السلع، مما يشير الى تحسن في الربحية. بالتالي، نتوقع تحسناً بواقع 20 نقطة أساس في هامش الربح التشغيلي للعام 2012 لتبلغ نسبته 5.2%.
وقالت ان الموقف السياسي الراهن في إيران قد يمثل بعض المخاطر بالنسبة لنشاط شركة صافولا في مجال زيوت الطعام لان شركة صافولا تتعرض بشكل كبير إلى سوق زيوت الطعام في إيران حيث يمثل ذلك السوق أكثر من ثلث إجمالي مبيعات الشركة من زيوت الطعام. كما قد يؤثر خفض قيمة الريال الإيراني تأثيراً سلبياً على المبيعات المجمعة؛ في حين قد تعرقل العقوبات شراء المواد الخام. لا يتوفر لدينا حتى الآن معلومات كافية لتحديد أثر هذا التعرض. قد يسبب ذلك بعض الانحراف بين أداء شركة صافولا ونظرتنا المستقبلية. واضاف تقرير شركة الوطني للاستثمار : توصلنا إلى قيمة عادلة معدلة لشركة صافولا تبلغ 34.70 ريالا سعوديا للسهم الواحد، بزيادة بنسبة 16% عن تقديرنا السابق – أظهر سعر سهم شركة صافولا نشاطاً هائلاً (بارتفاع بلغت نسبته +17% منذ بداية العام حتى تاريخه) عمل بفاعلية على سد الفجوة مع القيمة العادلة المقدرة من قبلنا. بناءً على ذلك، نوصي بالاحتفاظ بالسهم.