أوضح تقرير حديث أن قطاع الاتصالات السعودي يتمتع بإمكانية جيدة للنمو، مشيرا الى أن نمو الأرباح يكون مدعوماً بالتركيز المتزايد على خدمات القيمة المضافة (خصوصا النطاق العريض) وكفاءة التكلفة والفوائد الناتجة عن الانتشار العالمي لشركة الاتصالات السعودية، وتتوقع الأهلي كابيتال، أكبر مدير للأصول ومستشار الثروات الرائد بالمملكة، التي أعدت التقرير أن يرتفع إجمالي الإيرادات للشركات الثلاث تحت التغطية 8 بالمائة على أساس سنوي إلى 46 مليار ريال في النصف الثاني من 2012 يدعمها تزايد المشتركين في قطاع النطاق العريض ونمو قطاع الشركات السعودي، أسهم قطاع البيانات في موبايلي ب «25» بالمائة من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من 2012 مقابل 22 بالمائة في 2011، بينما سجلت شركة الاتصالات ارتفاعاً قدره 88 بالمائة على أساس سنوي. وستساعد العوامل الموسمية (رمضان والحج) في النصف الثاني من العام على نمو القطاع، بالرغم من ارتفاع المنافسة في مجال المكالمات الدولية، إلا أن الهوامش تبقى مدعومة بقطاع البيانات ذو الهوامش المرتفعة وكفاءة نفقات التشغيل، وقال فاروق مياه، رئيس إدارة أبحاث الأسهم في الأهلي كابيتال : «نعتقد أن قطاع الشركات ككل وقطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات بوجه خاص (بما في ذلك الحوسبة السحابية، وأمن المعلومات وغيرها) من أهم مصادر النمو المستمر في القطاع وهي هدف بالنسبة لموبايلي». وأكد مياه أن «التركيز على النطاق العريض يبقى أمراً مهماً جداً للشركات الثلاث، إلا أن التوسع في قدرات الشبكة يبقى نقطة اختلاف، ولا يزال التقييم جذاباً مع تداول القطاع عند مكرر ربحية 8.0 ل « 2013»، وبالرغم من أن إمكانية الارتفاع أعلى في شركة الاتصالات، إلا أننا نفضل سهم موبايلي نظراً لقوة الأساسيات وتميز السجل التنفيذي وقوة التوزيعات النقدية»، وأضاف «استفادت شركة الاتصالات من تحسن العمليات المحلية وارتفاع الدخل الآخر أكثر من المتوقع، بينما استفادت موبايلي من تحسن الهوامش (وفقاً للتوقعات) بدعم من تحسن الكفاءة التشغيلية، وبالنسبة لزين، فقد قمنا بخفض السعر المستهدف 30 بالمائة نتيجة لضعف نمو الإيرادات ما يؤدي لبطء نمو الهوامش، رغم أنها احتسبت إعادة هيكلة قائمة المركز المالي والتي اكتملت في يوليو 2012». وتعتقد الأهلي كابيتال أن أهم ما يقلق القطاع هو المنافسة السعرية والضغط الشديد على متوسط الإيراد لكل مستخدم، وتعتقد أن المنافسة تتجه نحو قطاع البيانات مع إطلاق الشركات خدمات جديدة وباقات مختلفة لاكتساب عدد أكبر من المشتركين. كما أن بدء تشغيل شركة الاتصالات المتنقلة الافتراضية سيكون مصدرا آخر للضغط على الشركات الحالية، وتشير الى أن ارتفاع مبيعات أجهزة الاتصالات وقطاع الشركات قد يضغط على هوامش موبايلي، ومن المرجح أن يتسبب نمو الهوامش وارتفاع الإيرادات في ارتفاع الدخل قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات 9 بالمائة على أساس سنوي إلى 16 مليار ريال في النصف الثاني من 2012 وارتفاع صافي الدخل 26 بالمائة على أساس سنوي إلى 7.4 مليار . أما بالنسبة لزين، فتتوقع الأهلي كابيتال تحسن النتائج المالية نظراً لإعادة هيكلة قائمة المركز المالي التي خفضت من دفعات الفائدة، ومع ذلك تبقى زين متأخرة كثيراً عن شركتي الاتصالات وموبايلي من ناحية الحصة السوقية والمنتجات المتاحة. كما أن أداءها فيما يتعلق بالإيرادات كان سيئاً في الأرباع الماضية ما يعيق انتعاشها. وأشار التقرير الى أنه لا يزال النطاق العريض ( خصوصاً اللاسلكي الذي يشكل 85 بالمائة من مستخدمي النطاق العريض) أهم مصدرٍ لنمو شركات الاتصالات على المدى القريب والمتوسط، ويشير أحدث بيانات هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات حول قطاع البيانات إلى ارتفاع معدل انتشار النطاق العريض إلى 41.4 بالمائة من السكان في الربع الأول من 2012 (11.95 مليون مستخدم ) مقابل 39.6 بالمائة ( 11.34 مليون مستخدم ) في 2011. وتتوقع الأهلي كابيتال أن يستمر توسع هذا القطاع خلال الأعوام المقبلة، وأن يدعم نمو الإيرادات في قطاع الاتصالات. كما أن إطلاق الهواتف الذكية ذات الكلفة المنخفضة والمتوسطة سيمكن من استخدام المزيد من الوسائط. كما يمكن ذوي الدخل المتوسط من الوصول إلى البيانات، وقد أسهم قطاع البيانات في موبايلي ب «25» بالمائة من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من 2012 مقابل 22 بالمائة في 2011، بينما سجلت شركة الاتصالات ارتفاعاً قدره 88 بالمائة على أساس سنوي في عدد مشتركي النطاق العريض في السعودية خلال الربع الثاني من 2012. ويركز جميع الشركات على الاستثمار لتعزيز الطاقة الاستيعابية للشبكات والوصول لها، وتعتبر هذه نقطة تباين بالنسبة لجميع الشركات، نظراً لأن قطاع النطاق العريض يعتبر من أهم مصادر النمو في السوق، وبالتالي فهو يحتاج إلى إضافات تكنولوجية عالية الجودة لتلبية متطلبات المستهلكين. وتعتقد الأهلي كابيتال أن شركة الاتصالات في أفضل وضع للتنافس في الطاقة الاستيعابية للشبكة والوصول لها نظراً لأنها تمتلك مدىً وافراً من المتطلبات التكنولوجية. وقد أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم شركة الاتصالات بسعر مستهدف 51,8 ريال ( بارتفاع 30 بالمائة ) وسهم موبايلي بسعر مستهدف 81.9 ريال ( بارتفاع 20 بالمائة ) . كما أبقت على توصيتها الحيادية لزين السعودية بسعر مستهدف 11.3 ريال ( بانخفاض 5 بالمائة ).
