النفط يرتفع مع تعقّد محادثات الهدنة وتصاعد مخاطر الإمدادات

ارتفعت أسعار النفط أمس الثلاثاء مما يحافظ على الدعم الذي اكتسبته السوق من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط والمخاطر التي تهدد الإمدادات.
ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 21 سنتا بما يعادل 0.3 بالمئة إلى 83.54 دولار للبرميل، بينما ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأميركي سنتا إلى 78.49 دولارا.
وقال تاماس فارغا من شركة بي في إم للوساطة النفطية: "لا تزال الهدنة بعيدة المنال، وحتى إذا تم التوصل إليها، يبقى السؤال ما إذا كانت الأعمال العدائية للحوثيين في البحر الأحمر ستتوقف وسيتم إعادة فتح قناة السويس، مما يخفف بشكل كبير من مخاطر الشحن في جميع أنحاء المنطقة".
واستقر سعر النفط الخام يوم الاثنين على ارتفاع، ليعكس جزئيًا انخفاض الأسبوع الماضي. وسجل كلا العقدين أكبر خسائر أسبوعية في ثلاثة أشهر مع تركيز السوق على بيانات الوظائف الأميركية الضعيفة والتوقيت المحتمل لخفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبالإضافة إلى التوترات في الشرق الأوسط، سيتم أيضًا التركيز على أحدث تقارير المخزونات الأميركية. وأظهر استطلاع أنه من المتوقع انخفاض مخزونات النفط الخام والمنتجات الأميركية الأسبوع الماضي. وكان من الممكن أن تنخفض مخزونات الخام بنحو 1.2 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في الثالث من مايو، بناء على توقعات المحللين.
كما أدى تحرك المملكة العربية السعودية لرفع أسعار البيع الرسمية لخامها المباع إلى آسيا وشمال غرب أوروبا والبحر الأبيض المتوسط في يونيو إلى دعم الأسعار، مما يشير إلى توقعات الطلب القوي هذا الصيف.
وواصلت الأسعار تعافيها من أدنى مستوياتها التي سجلتها الأسبوع الماضي، وسط مخاوف بشأن تباطؤ الطلب وتراجع الإمدادات. لكن الضربة الإسرائيلية، التي وقعت خلال عطلة نهاية الأسبوع، شهدت عودة بعض علاوة المخاطرة إلى أسواق النفط.
وقال العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين إنه على الرغم من أن البنك المركزي سيبدأ في نهاية المطاف في خفض أسعار الفائدة، إلا أنه يحتاج إلى مزيد من الإقناع بأن التضخم يهدأ. لكن قراءات التضخم الأخيرة أظهرت أن ضغوط الأسعار ظلت ثابتة.
ومع ذلك، كانت الأسواق تتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 48 % في سبتمبر. وفي حين أن انخفاض الدولار يفيد أسعار النفط الخام، فإن احتمال انخفاض أسعار الفائدة يؤثر أيضًا في تحسن توقعات الطلب على النفط الخام هذا العام.
وفي إمدادات النفط الإيراني، قال مسؤول كبير بوزارة الخزانة الأميركية يوم الثلاثاء إن الولايات المتحدة ترى أن قدرة إيران على نقل نفطها تعتمد على مقدمي الخدمات المتمركزين في ماليزيا، حيث يتم نقل النفط بالقرب من سنغافورة وفي جميع أنحاء المنطقة.
وتعمل وزارة الخزانة الأميركية على زيادة تركيزها على تمويل الجماعات المسلحة التي يتم توجيهها عبر جنوب شرق آسيا، بما في ذلك من خلال جهود جمع الأموال والمبيعات غير المشروعة للنفط الإيراني. وقال المسؤول للصحفيين في مؤتمر صحفي إن الولايات المتحدة تحاول منع ماليزيا من أن تصبح ولاية قضائية حيث يمكن لحركة حماس الفلسطينية جمع الأموال ثم نقل الأموال.
الى ذلك فرضت وزارة الخزانة الأميركية عقوبات على أربع شركات مقرها ماليزيا، اتهمتها بأنها واجهات تدعم إنتاج إيران للطائرات بدون طيار. وقال المسؤول أيضًا إن العقوبات وقيود التصدير المفروضة على روسيا تشهد تقدمًا، مضيفًا أن سقف أسعار النفط الروسي يقلل من قدرة موسكو على الاستفادة من مبيعات النفط مع الحفاظ على استقرار أسواق الطاقة العالمية.
وحذرت شركات التأمين ومقدمو الخدمات البحرية الآخرون العاملون في سنغافورة من التهرب من تحديد سقف لسعر النفط الروسي، واشتكوا من أنه من الصعب تأكيد ما إذا كانت الأوراق التي تتعهد بشراء النفط بسعر أو أقل من الحد الأقصى البالغ 60 دولارًا دقيقة.
وفي تطورات أخرى محركة لأسعار النفط، من المرجح أن تبقي السعودية وحلفاؤها في أوبك+ إنتاج النفط دون تغيير لثلاثة أشهر أخرى عندما يراجع الوزراء مخصصات الإنتاج في الأول من يونيو. ولم يتحقق حتى الآن تشديد الإمدادات النفطية واستنفاد المخزونات الذي كان متوقعا على نطاق واسع في بداية العام.
وإذا كان مسؤولو أوبك + (منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها) يأملون في زيادة الإنتاج في سوق متشددة تتميز بارتفاع أسعار النفط، فمن المرجح أن يصابوا بالإحباط. وتظل مخزونات النفط الخام وأسعار العقود الآجلة وفروق الأسعار جميعها عند مستويات مماثلة لما كانت عليه قبل عام، مما يجعل الزيادة الكبيرة في الإنتاج غير محتملة.
ومع ذلك، قد تقرر المجموعة أنها بحاجة إلى إلغاء بعض تخفيضات الإنتاج في العام الماضي لاستباق زيادة أخرى في الإنتاج من الولايات المتحدة وكندا والبرازيل وجويانا وتجنب التنازل عن المزيد من حصة السوق. لكن ظروف السوق الحالية تعني أن أي زيادة من المرجح أن تكون رمزية، في غياب تحول شامل في الاستراتيجية لزيادة الكميات وقبول أسعار أقل.
وبلغ متوسط العقود الآجلة لخام برنت لشهر أقرب استحقاق 84 دولارًا للبرميل حتى الآن في مايو، مما يجعلها تتماشى تمامًا مع المتوسط منذ بداية القرن بعد تعديل التضخم. وارتفعت الأسعار بمقدار 6 دولارات فقط للبرميل، أو 7 %، مقارنة بالعام الماضي عندما كانت المجموعة تخطط لخفض الإنتاج لتعزيز الأسعار.
وتم تداول فروق أسعار خام برنت على مدى ستة أشهر بمتوسط تراجع قدره 3.54 دولار (المئوي 86 لجميع الأشهر منذ عام 2000) حتى الآن في مايو مقارنة ب 1.81 دولار (المئوي ال 60) هذا الشهر في عام 2023. ويعني التخلف المتزايد أن المتداولين يرون أن السوق أكثر إحكامًا إلى حد ما مما كان عليه في عام 2023 مع احتمالية أكبر لنفاد المخزون خلال بقية عام 2024.
لكن التراجع بدأ ينهار في الأسابيع الأخيرة وقد تقلص بالفعل من متوسط قدره 4.86 دولار (النسبة 95 المئوية) في أبريل. وعلى الرغم من تزايد التوترات في جميع أنحاء الشرق الأوسط، مما تسبب في ارتفاع مؤقت في علاوة أسعار مخاطر الحرب، لم يكن هناك أي تأثير فعلي على إمدادات النفط، وتلاشت العلاوة إلى حد كبير.
وفي الولايات المتحدة، وصلت مخزونات النفط الخام التجارية إلى نفس المستوى الذي كانت عليه في هذا الوقت من العام الماضي تقريبًا وقريبة من المتوسط الموسمي للسنوات العشر السابقة. وبلغت مخزونات الخام التجارية 461 مليون برميل في 26 أبريل مقارنة مع 460 مليون برميل قبل عام.
وكانت مخزونات النفط الخام أقل بمقدار 5 ملايين برميل فقط (-1 % أو -0.11 انحراف معياري) عن المتوسط الموسمي السابق للعشر سنوات. ولم تكن هناك أي علامات على انخفاض كبير ومستدام في المخزونات مما قد يشير إلى نقص العرض في السوق.
ويتم الاحتفاظ بمعظم مخزونات الخام الأميركية في مصافي ساحلية ومزارع صهاريج على طول خليج المكسيك، وهي أيضًا المنطقة الأكثر تكاملاً مع السوق العالمية المنقولة بحرًا. وبلغت مخزونات خليج المكسيك 262 مليون برميل في 26 أبريل، بزيادة 6 ملايين برميل فقط عن نفس الفترة من العام الماضي و15 مليون برميل (+6 % أو +0.57 انحرافات معيارية) فوق المتوسط الموسمي لمدة 10 سنوات.
والولايات المتحدة ليست السوق العالمية بأكملها، ولكن بالنظر إلى الكفاءة التي ينقل بها التجار البراميل لاستغلال التناقضات المحلية بين الإنتاج والاستهلاك، فهي علامة جيدة للتوازن العالمي. وتشير مخزونات الخام الأميركية وأسعار العقود الآجلة العالمية وإلى حد ما تراجع فروق الأسعار إلى سوق قريب إلى حد ما من التوازن.
ومن المؤكد أن المستثمرين في المحافظ الاستثمارية يعتقدون ذلك، مع تساوي المخاطر الإيجابية والسلبية تقريباً على الأسعار. وفي 23 أبريل، احتفظت صناديق التحوط ومديرو الأموال الآخرون بمركز طويل صافي في العقود الآجلة والخيارات المرتبطة بأسعار النفط الخام بما يعادل 453 مليون برميل (المئوي السادس والأربعون لجميع الأسابيع منذ عام 2013).
وكان هذا الوضع يمثل زيادة من 388 مليون برميل (المئوي التاسع والعشرون) في نفس النقطة في عام 2023 ولكنه كان محايدًا بشكل أساسي. ولم يشير مديرو الصناديق ولا المتداولون الفعليون إلى الحاجة إلى زيادة الإنتاج من المملكة العربية السعودية وحلفائها في أوبك + في الربع الثالث.
وفي سياسة الإنتاج، يشدد كبار وزراء ومسؤولو أوبك أيضًا على أن سياسة المجموعة هي أن تكون استباقية وتطلعية. وقد يكون هذا صحيحاً عندما يتعلق الأمر بخفض الإنتاج لتجنب زيادة المخزونات الفائضة وتحقيق استقرار الأسعار. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بزيادة الإنتاج، انتظرت المجموعة عادة حتى تنخفض المخزونات وترتفع الأسعار بشكل كبير بالفعل.